После более чем года обсуждения возможных путей реформирования AMC, включая создание холдинговой компании, контролирующей все четыре или объединение их всех в одну, вывода не видно. В последний раз, судьба AMC обсуждалась в 2003 году, когда речь шла о том, следует ли продлить их срок службы сверх первоначальных 10 лет.
Что ж, окончательный результат этих обсуждений не секрет. Созданные для помощи в реформировании четырёх крупнейших государственных банков Китая, AMC родились с серебряной ложкой во рту. Десятилетний лимит никогда не входил в планы развития AMC. Учёные всё ещё сожалеют об этом спустя два десятилетия.
После более чем 20 лет роста четыре AMC, которые превратились в финансовых гигантов с совокупными активами, превышающими 5 триллионов юаней (772,4 миллиарда долларов), считаются чем-то вроде химеры финансовой индустрии.
Деятельность и специфика АМС
Во-первых, AMC мало похожи на другие фирмы, работающие с плохими активами. Для реализации необслуживаемых активов (NPA), требуются высокопрофессиональные операции и хорошая правовая среда. На международном уровне большинство компаний, занимающихся утилизацией NPA, ориентированы на рынок. Многие из них являются фондами прямых инвестиций. Они часто привлекают средства на рынке для приобретения, а затем продают NPA, которые они покупают со скидкой. Для инвесторов учёт затрат и выгод понятен. Если доходность низкая, они не будут реинвестировать.
Однако, AMC в Китае были созданы для работы с 1,4 трлн юаней банковских NPA, которые они купили по номинальной стоимости. Капитал на приобретение поступил от выпуска Народным банком Китая финансовых облигаций и продаж AMC финансовых облигаций, но бухгалтерский учёт и оценка были запутанной неразберихой. Только в 2006 году, когда были изданы соответствующие нормативные акты, выяснилось, что общий доход AMC от продажи NPA мог покрывать только их расходы и часть их капитальных затрат за последние годы. В результате, центральное правительство понесло убытки в размере 1,4 трлн юаней.
В последующие годы AMC отклонились от своей основной деятельности, хотя они все еще конкурировали за новые NPA от государственных банков «большой четвёрки».
Например, подразделение China Huarong Asset Management Co Ltd по продаже NPA, занимающее первое место среди четырёх AMC по размеру и прибыли, составляет менее одной трети его общих активов.
Руководители изначально хотели, чтобы AMC позиционировались в качестве оптовых продавцов NPA на первичном рынке и способствовали развитию рынка выбытия NPA, который имел бы большую эффективность и более жёсткую правовую среду. Однако, они никогда не приближались к достижению этих целей, а вторичный рынок утилизации NPA так и не получил развития.
Во-вторых, хотя китайские AMC управляются как финансовые холдинговые компании, они имеют много отличий от традиционных. Приняв на себя управление проблемными финансовыми учреждениями, AMC с 2004 года накопили множество финансовых лицензий, включая лицензии на банковское дело, ценные бумаги, трасты, страхование и финансовый лизинг. Эти лицензии превратили их де-факто в финансовые холдинговые компании, но без соблюдения строгих правил, регулирующих деятельность таких компаний.
Каждая из AMC сделала своей стратегической целью превращение в полноценное финансовое учреждение. Но, не имея какой-либо соответствующей репутации или возможностей, они в конечном итоге привели к хаосу и коррупции. Некоторые из них даже стали публичными в Гонконге и выпустили огромные суммы внешнего долга, создавая риски вторичного распространения. Это определенно неправильный путь.
В третьих, AMC – госпредприятия, но не похожи на своих собратьев. Министерство финансов является их крупнейшим акционером, а это значит, что они обеспечены кредитом государства. Неизбежно любой потенциальный риск для любой из AMC будет напрямую угрожать этому кредиту. Однако, как владелец AMC, Минфин не смог должным образом выполнить свои обязанности. Более того, может быть неправильно иметь министерство, отвечающее за макроэкономическое управление, в качестве долгосрочного прямого владельца компаний, работающего в микроэкономическом секторе.
В четвертых, AMC – это финансовые учреждения, но они отличаются от традиционных. Банки, страховщики и компании, работающие с ценными бумагами, должны иметь надлежащую систему мониторинга рисков и подлежать строгому надзору с полным набором нормативных показателей. Однако, AMC работают не так, как обычные финансовые учреждения, хотя по историческим причинам они находятся под надзором Комиссии по регулированию банковского дела и страхования Китая (CBIRC). В основном, они зарабатывают деньги на теневом банковском бизнесе, активно вкладывая средства в недвижимость и рынок капитала – области, где банковское финансирование сильно ограничено. Это означает, что реальное преимущество AMC заключается не в их опыте, а в их способности участвовать в регулирующем арбитраже.
Один неверный путь за другим приводили к институциональным искажениям вокруг AMC: министерство финансов предоставило лучший кредит для финансирования, но почти ничего не добилось; CBIRC контролировал их персонал и бизнес, но это привело к конфликту интересов. Институциональный дефицит оставил лазейки для надзора со стороны AMC и даже привёл к коррупции. Из-за всего этого даже Лай Сяоминь, непрофессиональный и чрезвычайно агрессивный бывший председатель Huarong, нарушивший закон, менее чем за десять лет смог создать огромную долговую чёрную дыру.
Финансовая новость Китая подготовлена Порталом PRC.TODAY, по материалам корреспондента информационного агентства Caixin – Ling Huawei.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость на форуме.
Китай создаёт вторую пилотную зону искусственного интеллекта в портовом городе
Китай обвинил 33 приложения в нарушении конфиденциальности пользователей
