Банк опустился, настроение поднялось: коронавирус изменил стоимость акций Китая
ГОНКОНГ – После более чем 12 лет подряд в качестве наиболее ценных акций в Китае был промышленно-коммерческий банк Китая. В июне он потерял свою корону перед ликеро-водочным гигантом Kweichow Moutai. Это всего лишь один пример изменений, потрясших вторую по величине экономику мира, поскольку пандемия коронавируса способствует изменению интереса инвесторов.
В первые шесть месяцев года старые сектора экономики – финансы, промышленность, недвижимость и энергетика – уступили место потребителям, технологиям и здравоохранению, которые привлекли клиентов и инвесторов в условиях ограниченного распространения вируса.
Изменение предпочтений инвесторов в целом соответствует глобальным тенденциям и происходит несмотря на признаки того, что экономика Китая возвращается к нормальной жизни после того, как стране удалось сдержать вирус. Что ещё более важно, это свидетельствует о долгожданной пере-балансировке экономики в сторону внутреннего потребления.
«Это один из тех ключевых моментов, когда лидерство в секторе меняется вместе с экономикой» – сказал Frank Benzimra, глава по стратегии справедливости в Азии в Societe Generale. «Мы видим больший вес в потреблении и отход от секторов, ориентированных на инвестиции. Эта тенденция только усилилась в результате вспышки коронавируса».
Интернет-гиганты захватившие корону
ICBC и его основные конкуренты стали самыми ценными компаниями Китая примерно в 2007 году, когда страна отошла от модели интенсивного развития сырьевых товаров, которая превратила PetroChina в первую в мире компанию на триллион долларов.
К 2016 году технологические гиганты Alibaba Group Holding и Tencent Holdings захватили корону, хотя и через листинги в Нью-Йорке и Гонконге соответственно.
Акции, получившие наибольшую прибыль в первой половине года, включают Kweichow Moutai, производителя любимого напитка Mao Zedong’s, «baijiu» и конкурента Wuliangye Yibin, чьи акции выросли на четверть, наряду с Jiangsu Hengrui Medicine. Которая поднялась на 26%, и Foshan Haitian Flavoring & Food, вырос на 39%. Напротив, крупнейшие банки – ICBC, Банк Китая, Строительный банк Китая и Сельскохозяйственный банк Китая – потеряли от 6% до 11%. Индекс CSI 300 завершил первую половину на 1,6% выше.
У интернет-компаний также была сильная первая половина. Tencent вырос на 30%, а разработчик игр NetEase – на 41%. Интернет-магазины Pinduoduo и JD.com, котирующиеся на Nasdaq, получили 131% и 69% соответственно. Алибаба, напротив, выросла всего на 1,4% в этом году на фоне опасений об усилении конкуренции со стороны этих двух соперников и других.
В то же время финансовый сектор пострадал от опасений по поводу роста необслуживаемых кредитов и снижения прибыльности, так как Пекин подталкивает к снижению стоимости заимствований, чтобы поддержать экономику, что должно привести к снижению прибыли в этом году на 1,5 триллиона юаней.
Потребление как экономический драйвер
«Потребление неуклонно растет с 8% до 9%, в то время как сама экономика замедляется, и все политики поддерживают продолжение роста» – сказал Eric Moffet, портфельный менеджер T Rowe Price в Гонконге. «В то время как он будет становиться все более и более важным в качестве доли валового внутреннего продукта, он все еще не находится на том же уровне Соединенных Штатов, что и основной драйвер экономики, и поэтому инфраструктура и собственность также будут оставаться важными.»
Кроме того, существует ряд проблем, препятствующих этой тенденции, по крайней мере в краткосрочной перспективе, а именно неустойчивое доверие потребителей и рост стоимости технологий, медицинских услуг и основных потребительских товаров.
Располагаемый доход на душу населения упал на 3,9% в годовом исчислении до 8561 юаня ($1,209) в первом квартале, первое падение с начала отчетности в 2013 году, показали данные Национального бюро статистики в апреле, что привело к опасениям спада потребительских расходов.
Между тем, оценки выросли. Потребительские товары и технологические акции в среднем торгуются в 29 раз их конечная 12-месячная прибыль, по сравнению с восемью разами для финансовых акций и 14,5 раз для индекса CSI 300.
«В то время как перспективы прибыли для технологических и потребительских основных акций являются яркими, любое разочарование может привести к продаже вниз» – сказал Benzimra.
Инвесторы делают ставку на то, что политики сосредотачиваются на создании рабочих мест и обеспечении доходов для ускорения экономического восстановления, повышенная зависимость от технологий на фоне социального дистанцирования и спроса на медицинскую помощь обеспечат попутный ветер для связанных акций.
На Всекитайском собрании народных представителей в мае премьер-министр Li Keqiang выступил с ежегодным политическим посланием, в котором вновь был сделан акцент на сохранении занятости и инвестиций. Власти будут стремиться сохранить уровень безработицы в городах, который официально достиг 5,9% в марте, ниже 5,5%.
«Переориентация Китая на технологически ориентированную модель роста и рост доходов внутренних потребителей стоят за растущей важностью нефинансовых акций в китайском индексе CSI 300 шанхайских и Shanghai листинговых акций» – сказал Шанхайский Chaoping Zhu, стратег по глобальному рынку в J. P. Morgan Asset Management.
«После четырех десятилетий высокоскоростного роста Китай теперь имеет большой экономический масштаб, который может эффективно поддерживать отечественные научные исследования и разработки» – добавил он. «Отсюда и технологические отрасли, такие как электроника, биотехнологии и т.д. Сейчас они играют более важную роль как в экономике, так и на фондовом рынке. Потребители также имеют более высокий располагаемый доход, что обусловило более высокий спрос на высокотехнологичные потребительские товары и услуги здравоохранения.»
Пока пандемия будет сдерживаться, сказал Zhu, структурный сдвиг к технологиям, здравоохранению, потребительским и технологическим финансовым услугам останется долгосрочной инвестиционной темой для Китая.
Новости о Китае по материалам asia.nikkei.com
