Портал PRC.TODAY – 14-й пятилетний план Китая (FYP) на 2021–2025 годы, станет критическим периодом для устранения скрытых рисков долга местных органов власти, судя по сигналам, исходящим недавно от центрального правительства.
План и долгосрочные цели на 2035 год (опубликованные в марте во время ежегодного собрания Всекитайского собрания народных представителей), подчёркивают «неуклонное и осмотрительное сокращение скрытых долгов местных органов власти» и «строгое наказание за уклонение от долгов». Впоследствии, 15 апреля, вице-премьер Хань Чжэн заявил, что рост скрытого долга местных органов власти должен быть «решительно сдержан», размер долга должен неуклонно решаться, а риски долга местных органов власти должны быть предотвращены и решены. Хан сделал комментарии на семинаре для провинциальных и министерских кадров по созданию современной фискальной, налоговой и финансовой системы. В том же месяце, Государственный совет изложил подробные предложения по предотвращению и разрешению скрытой задолженности местных органов власти в документе под названием «Мнения о дальнейшем углублении реформы системы управления бюджетом». В двух статьях, недавно опубликованных в «Жэньминь жибао» министром финансов Лю Кунем, также особо подчёркивается необходимость снижения рисков скрытого долга местных органов власти.
Скрытый долг местных органов власти обычно относится к займам местных органов власти, которые нарушают законы и постановления или являются замаскированными на самом деле. Проблема проистекает из обновленного Закона «О бюджете», принятого в 2015 году, который дал Государственному совету право устанавливать уровень долга, который может взять на себя более низкий уровень правительства. Органы местного самоуправления нуждаются или хотят инвестировать в проекты, требующие долгосрочных расходов, но сумма, которую они могут получить по закону в рамках квот долга, не может удовлетворить их потребности в финансировании. Поэтому они вынуждены обходить ограничения закона о бюджете. До того, как обновленный закон вступил в силу, механизмы финансирования местных органов власти были основным источником этого финансирования. Но теперь методы сбора средств стали более скрытыми и разнообразными в действительности. Академические исследования по определению масштабов этого скрытого долга, дали оценки от 20 триллионов юаней (3 триллиона долларов) до 40 триллионов юаней.
Решение проблемы скрытого долга
Китай уже приступил к решению проблемы скрытого долга местных органов власти в течение 13-го финансового периода (с 2016 по 2020 годы), когда его усилия в основном были сосредоточены на оценке и мониторинге масштабов долга и попытках устранить риски в некоторых городах, которые привели к широкому распространению беспокойство, например, Чжэньцзян в провинции Цзянсу.
Недавние заявления руководителей Государственного совета и Министерства финансов, а также правительственные документы ясно показывают, что 14-й финансовый период станет критическим временем для снижения рисков, связанных со скрытым долгом местных органов власти. Госсовет изложил свою стратегию снижения рисков в апрельском документе: во-первых, предотвратить незаконную задолженность путём «решительного сдерживания» роста скрытой задолженности, поддерживать надзор «высокого давления», установить красные линии для скрытой задолженности и наказать тех, кто ответственность за незаконную заемную деятельность; во-вторых, центральное правительство должно направлять и побуждать местные органы власти к созданию законного и рыночно-ориентированного механизма для решения проблемы дефолтов, а также активно и осмотрительно справляться с объёмом скрытого долга. Министр Лю также предложил, чтобы правительства провинциального уровня взяли на себя ответственность за устранение рисков местного долга, указав, что правительства будут играть важную роль в предотвращении и разрешении рисков.
На общем уровне, центральное правительство заняло очень жёсткую позицию в отношении сдерживания роста скрытого долга. Он пообещал неуклонно и осмотрительно решить проблему скрытого долга, но ещё не выдвинул каких-либо конкретных мер.
Возникновение скрытого местного долга в некоторой степени отражает внутренние противоречия в экономической структуре Китая и даже в его национальной системе экономического управления. Существует три аспекта риска, проистекающего из неявного местного долга: первое – от возрастающего долга, второе – от совокупного долга и третье – от динамического взаимодействия между центральным и местными правительствами.
Политика, которая способствует решению/устранению рисков в одном измерении, может увеличивать риски в другом измерении. Следовательно, любой план по урегулированию скрытых долгов местных органов власти, требует всесторонней оценки его воздействия на эти три аспекта риска.
В краткосрочной перспективе, для устранения рисков, связанных с чрезмерно высокой стоимостью объёма долга и его потенциально низкой ликвидностью, стоит рассмотреть возможность использования механизма обмена долга. Это обеспечило бы гарантию того, что ответственность за долг, по-прежнему несёт местное правительство, и будет разрешено только в том случае, если местное правительство возьмёт на себя обязательство обеспечить прозрачность своих инвестиций и долгов и сформулирует долгосрочный план погашения долга.
Но в долгосрочной перспективе более важно улучшить экологию государственных инвестиций и финансирования посредством институциональной реформы, повысить эффективность государственных инвестиций и расширить законные источники финансирования для государственных инвестиционных проектов. Для этого нам необходимо строго определять и контролировать объём и направленность государственных инвестиций, а также создать эффективный механизм оценки для анализа результатов инвестиций. Повышение прозрачности процесса принятия решений – эффективный способ повысить эффективность и безопасность государственных инвестиций.
Риски
В целях повышения прозрачности государственной инвестиционной деятельности, центральные органы власти могут рассмотреть возможность создания всеобъемлющего бюджета для капитальных затрат и долга, создания системы отслеживания проектов и оценки эффективности государственных инвестиций, а также содействия прозрачности и открытости всех инвестиционных проектов местных органов власти.
Риск, связанный с увеличением долга, связан с ограниченными источниками сбора средств местными органами власти для инвестиций в инфраструктурные проекты, что вынудило их обратиться к незаконным методам заимствования, чтобы заполнить пробел в финансировании.
Риск, связанный с суммой долга, относится к давлению на местные органы власти по поводу выплаты основной суммы долга и процентов по их скрытому долгу, который в основном берут на себя механизмы финансирования местных органов власти (LGFV). В целом, стоимость обслуживания долга высока, потому что LGFV должны платить более высокие процентные ставки по своим займам из-за предполагаемых рисков. Но доходность активов LGFV снижается, что указывает на снижение прибыльности. Если рыночная ликвидность снизится и это приведёт к тому, что LGFV не смогут рефинансировать свой долг, это может вызвать событие кредитного риска, которое может серьёзно повлиять на финансовый рынок.
Риск, связанный с динамичным взаимодействием между центральным и местным правительством, связан с моральным риском, который возникает в результате предположения местных чиновников, что центральное правительство в конечном итоге вмешается и выручит их. Это предположение приведёт к тому, что некоторые местные органы власти будут продолжать брать большие займы.
Новость о том, что решение проблемы скрытого долга местных органов власти в Китае требует больше, чем краткосрочных решений, подготовлена Порталом PRC.TODAY, по материалам информационного агентства Caixin и Вана Дэхуа, научного сотрудника Национальной академии экономической стратегии Китайской академии социальных наук.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость на форуме.
Китайские учёные достигли квантовой маскировки информации
