Шесть тенденций развития экономики Китая в 2021 году

В 2021 году, вероятно, возникнут проблемы со стороны регуляторных органов Китая в отношении интернет-финансов и некоторых «монопольных» участников платформ, хотя поддержка инноваций и технологической самостоятельности будет продолжаться – Портал PRC.TODAY.

(Caixin) – Мы предполагаем, что число новых случаев коронавируса во всём мире резко снизится во второй половине 2021 года с помощью нескольких вакцин. Мы ожидаем, что отношения между США и Китаем стабилизируются без каких-либо значительных улучшений, и предполагаем, что выполнение первого этапа торгового соглашения будет продолжено.

Мы видим, что восстановление мировой экономики поможет подтолкнуть рост экспорта Китая до 10% в 2021 году, что составит 8,2% роста реального ВВП. Мы ожидаем снижения фискальной поддержки и роста кредитования, небольшого снижения макроэкономического левереджа Китая, поскольку Народный банк Китая (НБК) на самом деле не полагается на более высокие процентные ставки для ужесточения денежно-кредитной политики. Ужесточение мер должно иметь ограниченное влияние на рост, но может привести к большему количеству дефолтов и волатильности рынка.

Мы прогнозируем, что регулятивные ограничения в отношении интернет-финансирования и некоторых «монопольных» участников платформ сохранятся, в то время как поддержка инноваций и технологической самостоятельности сохранится. Мы видим умеренное ослабление продаж недвижимости и инвестиций и ожидаем, что юань укрепится до 6,2 по отношению к доллару США в 2021 году, но к концу года будет торговаться на уровне 6,4 за доллар.

Поддерживается экспорт

Хотя восстановление мировой экономики, вероятно, будет происходить за счёт внутреннего потребления, особенно в сфере услуг, общее восстановление должно по-прежнему поддерживать более высокий спрос на китайский экспорт.

Даже при улучшении возобновления работы в конкурирующих странах и возможном ослаблении спроса на товары для дома, мы ожидаем, что экспорт Китая вырастет на 10% в долларовом выражении в 2021 году по сравнению с примерно 3% в 2020 году. Ожидаемая стабилизация в США. Отношения с Китаем и дальнейшее выполнение первого этапа торгового соглашения также должны способствовать снижению неопределенности в торговле и цепочке поставок.

Внутреннее потребление восстановится

Мы ожидаем, что в 2021 году рост занятости и доходов продолжит расти, а доверие потребителей улучшится вместе с возрождением экономики и контролем над пандемией, особенно после того, как будет вакцинировано больше людей. Таким образом, мы видим, что потребление в реальном выражении в 2021 году вырастет на 10%, отчасти благодаря низкой базе в 2020 году, при более заметном возрождении потребительских услуг (например, кейтеринг, путешествия, офлайн-развлечения). Между тем, инвестиции в основной капитал, вероятно, будут отставать от потребления, поскольку ослабление политической поддержки замедляет инвестиции в недвижимость и инфраструктуру, что компенсирует ожидаемое восстановление капиталовложений в обрабатывающей промышленности.

Макрополитика ужесточится

Поскольку в 2021 году рост ВВП резко восстановится, мы ожидаем, что правительство будет уделять больше внимания сдерживанию финансовых рисков и контролю за долгом. В частности, мы ожидаем, что совокупный рост кредита социального финансирования (TSF) замедлится с 13,7% в ноябре 2020 года до 10,8% к концу 2021 года, что будет обусловлено более мягким банковским кредитованием и финансированием государственных облигаций, поскольку теневое кредитование становится всё более контролируемым в настоящее время. Ожидается, что благодаря сильному росту номинального ВВП отношение долга к ВВП Китая снизится на 2 процентных пункта после роста на 25 процентных пунктов в этом году. Мы ожидаем, что дефицит бюджета упадёт до менее 3% ВВП, в то время как более широкий увеличенный бюджетный дефицит, вероятно, сократится более чем на 3,5% ВВП, поскольку истечёт срок многих сокращений налогов и сборов, а выпуск специальных облигаций местного правительства сократится.

Недавнее ужесточение правил онлайн-кредитования также отражает растущие усилия Китая по сдерживанию потенциальных финансовых рисков. Такие действия и отрицательный кредитный импульс должны иметь ограниченное влияние на рост, поскольку улучшение корпоративных денежных потоков помогает снизить спрос на кредиты и поскольку дефицит государственного финансирования сокращается с прекращением поддерживающей политики.

Сильное восстановление прибыли встречает снижение ликвидности

Ожидается, что номинальный рост ВВП восстановится до 10,5%, и корпоративные доходы и прибыль, вероятно, также сильно восстановятся. Команда UBS по стратегии капитала ожидает, что рост прибыли на акцию достигнет 17% в 2021 году для компаний CSI 300 (21% для MSCI China). Сильный рост доходов и снижение неопределённости должны помочь повысить доверие бизнеса и увеличить корпоративные капитальные расходы в 2021 году.

Однако для фондового рынка положительный эффект от улучшения корпоративных показателей может быть несколько нивелирован более жёсткими условиями ликвидности в 2021 году, поскольку центральный банк ослабляет поддержку денежно-кредитной политики и темпы роста кредита замедляются. Также ожидается, что политика в области собственности и финансовое регулирование более жёсткими станут. Хотя качество базовых активов должно начать улучшаться в 2021 году, ужесточение условий ликвидности, прекращение моратория на обслуживание долга и освобождение от налогов для некоторых компаний, а также более жёсткое регулирование, вероятно, приведут к росту корпоративных дефолтов и неработающих кредитов.

Поддержка инноваций, преобладают регуляторные факторы

В соответствии с предложениями 14-го пятилетнего плана и акцентом Центральной экономической рабочей конференции ожидается, что больше внимания будет уделяться укреплению стратегического научно-технического потенциала и технической самостоятельности в цепочках поставок. Секторы, которым будет оказана поддержка, вероятно, будут включать полупроводники и другие ключевые узкие места в производстве, возобновляемые источники энергии и новые источники энергии, а также цифровые технологии и сопутствующие услуги. Между тем, платформенные компании и интернет-финансовые компании столкнутся с нормативными препятствиями, поскольку правительство продвигает антимонопольные правила, вводит более строгие правила сбора и использования данных и тщательно проверяет технологические компании, которые занимаются финансовой деятельностью.

Юань будет расти против слабого доллара

Ожидается, что после укрепления юаня во второй половине 2020 года стабилизация американо-китайских отношений и продолжающийся приток иностранных портфельных инвестиций подтолкнут валюту к ослаблению доллара. Хотя ожидается, что курс доллар/юань будет составлять около 6,4 в конце 2021 года, он может приблизиться к 6,2 в середине года, если доллар ослабнет больше, чем ожидалось, и может колебаться в широком диапазоне в зависимости от кросс-курса доллара и развития пандемии.

Ожидаемый значительный торговый профицит Китая, дальнейший приток инвестиций благодаря большему включению в индекс и более высокие процентные ставки в Китае – всё это поддерживает юань. Между тем, ослабление контроля над оттоком капитала и прямое поощрение трансграничных потоков юаней, а также повышение конкурентоспособности других активов по мере восстановления мировой экономики могут ограничить силу юаня.

Новость о шести тенденциях развития китайской экономики в текущем году, подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам сотрудника агентства Caixin – Wang Tao.

Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.

Китай стремится к большей автономии цепочки поставок в 2021 году

2021 год может преподнести Китаю и миру несколько приятных сюрпризов