Несмотря на ближайшие проблемы, связанные с ростом экономики и геополитикой, в долгосрочной перспективе юань, скорее всего, увеличит свою долю в мировых валютных резервах.
Когда в 2015 году юань был включен в корзину специальных прав заимствования, ожидания быстрого роста китайской валюты – также известной как юань – в мировой финансовой архитектуре были высоки. Действительно, за последующие годы доля юаня в глобальных валютных резервах выросла более чем в два раза и достигла 2,8 % в 2021 году, согласно данным МВФ «Валютный состав официальных валютных резервов».
В то время широко распространенным было предположение, что юань в конечном итоге бросит вызов доминирующей роли доллара США. Однако в последние годы темпы роста доли юаня в валютных резервах сдерживались несколькими факторами. По данным МВФ, к концу 2023 года его доля несколько снизится и составит около 2,3 %.
UBS Asset Management проводит ежегодный опрос центральных банков перед семинаром по управлению резервами в июне. В опросе, проведенном в 2024 году, среднее долгосрочное целевое распределение юаня среди управляющих резервами составило 5 %, что несколько меньше, чем 5,2 % в опросе 2023 года. Однако, глядя на предстоящий год, центральные банки планируют и дальше наращивать свои позиции в юанях. В целом 70 процентов респондентов ответили, что они уже инвестировали или рассматривают возможность инвестирования в китайскую валюту.
Пауза в продвижении юаня к статусу мировой резервной валюты обусловлена несколькими факторами.
Во-первых, повышение процентных ставок в США, начавшееся в 2022 году в целях борьбы с инфляцией, привело к тому, что разница в процентных ставках изменилась в пользу доллара США, и управляющие резервами стали пользоваться более высокой доходностью на рынке казначейских обязательств США.
Далее, настроения международных инвесторов в отношении Китая, включая управляющих резервами, в настоящее время слабы из-за продолжающихся экономических проблем в стране.
Наконец, геополитическая напряженность и риск санкций несколько снизили аппетит центральных банков к активам в юанях на суше. После начала конфликта в Украине США и их союзники нацелились на резервы, хранящиеся в центральном банке России, что вызвало обеспокоенность центральных банков по поводу санкционных рисков, связанных с валютными резервами, и того, могут ли они по-прежнему восприниматься как «безопасные» активы. Увеличение прямых и косвенных санкционных рисков, несомненно, повлияло на спрос на китайскую валюту среди управляющих резервами.
Каковы перспективы юаня и сможет ли он возобновить свой рост в глобальных резервах?
Ожидается, что разница в процентных ставках между США и Китаем будет сокращаться по мере того, как ФРС начнет смягчать процентные ставки. Если экономика США значительно замедлится или даже впадет в рецессию, разница в процентных ставках может исчезнуть. Это сделает активы с фиксированным доходом в юанях более привлекательными в будущем.
Проблемы, с которыми сталкивается китайский сектор недвижимости, в конечном итоге будут решены, поскольку правительство Китая продолжает осуществлять целенаправленные политические меры. Это также может оказать положительное влияние на потребление домохозяйств и рост экономики.
Что касается геополитики? Согласно последнему исследованию UBS RMS, на вопрос о том, какие резервные валюты с наибольшей вероятностью выиграют от макроэкономических и геополитических изменений в ближайшие пять лет, чаще всего упоминались доллар США и юань, за которыми следовали иена и евро. На вопрос о влиянии напряженности в отношениях между США и Китаем на интернационализацию юаня 47 % респондентов ответили, что она не оказывает никакого влияния, 39 % считают, что она замедлила этот процесс, а 14 % – что ускорила.
Спрос на диверсификацию резервов в сторону от доллара США остается высоким во всем мире, что обусловлено геополитической, экономической и финансовой динамикой. Пока этот процесс идет медленно, поскольку экономика США и ее валюта превзошли ожидания. Мы считаем, что доллар является и будет оставаться в обозримом будущем основным хранилищем стоимости для глобальных инвесторов, включая управляющих резервами. Однако диверсификация валют будет продолжаться и в будущем, поскольку мир постепенно переходит к многополярной системе. Юань, похоже, продолжит устойчивый рост мировых валютных резервов, особенно если этому будет способствовать улучшение ситуации в китайской экономике, продолжающееся увеличение использования юаня в трансграничных платежах и более широкое распространение цифрового юаня.
Новость Китая “Юань укрепляет позиции резервной валюты несмотря на экономические трудности” подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам сайта China Daily.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость в нашем Telegram-канале
Юань набирает силу: Китай модернизирует финансовую инфраструктуру
