Широкая денежная масса Китая, или М2, выросла на 12,7% в годовом исчислении к концу марта, достигнув самого высокого уровня с апреля 2016 года.
Между тем непогашенное совокупное социальное финансирование увеличилось на 10 процентов, что на 0,4 процентного пункта больше, чем на конец 2022 года.
В первом квартале новые кредиты в юанях составили 10,6 трлн юаней (1,51 трлн долларов), увеличившись на 2,3 трлн юаней в годовом исчислении.
17 марта Народный банк Китая, центральный банк, неожиданно заявил, что сократит норму обязательных резервов, проактивно и своевременно проводя политику стабилизации роста.
Экономика Китая сделала хороший старт
Непогашенные кредиты Китая через инструменты структурной денежно-кредитной политики центрального банка Китая увеличились на 375,4 млрд юаней в первом квартале. Это было в основном за счет вспомогательного инструмента сокращения выбросов углерода, механизма повторного кредитования для чистого и эффективного использования угля и механизма повторного кредитования для поддержки технологических инноваций, что составило 264,8 млрд юаней, что составило 71 процент от общего увеличения.
Экономика Китая сделала хороший старт в этом году на фоне поддерживающей политики правительства и оптимизированных мер по борьбе с COVID-19.
Экономика Китая выросла на 4,5 процента в годовом исчислении в первом квартале, что выше рыночных ожиданий в 4 процента.
Инвестиции остаются ключевым фактором стабильного внутреннего спроса, при этом накопление капитала обеспечило 34,7 процента экономического роста в первом квартале. За первые три месяца инвестиции в основной капитал выросли на 5,1 процента в годовом исчислении, не изменившись по сравнению с ростом, наблюдавшимся в 2022 году.
Инвестиции в инфраструктуру увеличились на 10,8 процента в первом квартале, что на 0,7 процентного пункта меньше, чем в 2022 году. Инвестиции в недвижимость упали на 5,8 процента в годовом исчислении, при этом падение сократилось на 4,2 процентных пункта по сравнению с 2022 годом.
В первом квартале сфера потребления и услуг начала восстанавливаться. Расходы на конечное потребление Китая обеспечили 66,6% экономического роста в первом квартале. Розничные продажи в Китае выросли на 5,8 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что на 1,9 процентных пункта выше среднего совокупного темпа роста с 2020 по 2022 год.
Несмотря на восстановление внутреннего экономического развития, растет неопределенность, особенно из-за меняющейся внешней среды, которая сильно отличается от той, что была в 2021 году.
В первом квартале внешний спрос внес отрицательный вклад в экономический рост Китая в размере 1,3 процента. В тот же период частные инвестиции оставались вялыми, увеличившись в годовом исчислении на 0,6 процента, что на 0,3 процентного пункта ниже, чем за весь год в 2022 году.
В «расходах на реванш» не наблюдалось восстановления, поскольку вклад расходов на конечное потребление в экономический рост Китая в первом квартале снизился на 0,24 процентного пункта в годовом исчислении. Работа предприятий оставалась сложной, а прибыль крупных промышленных предприятий Китая в первом квартале упала на 21,4% в годовом исчислении.
По данным заседания Политбюро ЦК Коммунистической партии Китая, состоявшегося в апреле, улучшение, наблюдаемое в экономике, носит в основном восстановительный характер, поскольку эндогенная движущая сила все еще слаба, а спрос недостаточен.
Согласно встрече, важно в полной мере использовать эффективность политики, одновременно повышая жизнеспособность бизнес-структур. Также необходимо активизировать усилия по повышению эффективности проактивной налогово-бюджетной политики и более целенаправленной осмотрительной денежно-кредитной политики Китая, чтобы создать синергию для расширения спроса.
Ниже приведены некоторые прогнозы денежно-кредитной политики Китая во второй половине года.
Во-первых, инфляция еще не является препятствием для денежно-кредитной политики Китая. В последние годы инфляция в Китае оставалась стабильной. Ранее, учитывая опыт развитых экономик, существовало опасение, что неудовлетворенный спрос Китая может быть реализован в краткосрочной перспективе, что приведет к значительному увеличению темпов роста экономики Китая выше ее потенциального роста, что вызовет высокую внутреннюю инфляцию.
Однако в связи с ограниченным восстановлением базового индекса потребительских цен и сохранением отрицательной территории индекса цен производителей в первом квартале 2023 года есть опасения по поводу риска скрытой дефляции в Китае.
Этот год действительно значительно отличается от предыдущих лет, таких как 2021, из-за антиинфляционных сил и «эффекта шрама» от пандемии COVID-19.
В развитых странах, в том числе в США, не наблюдалось устойчивого подавления спроса в предыдущие годы, например, в 2021 году, а пандемия существенно не изменила поведение потребителей в Европе и США. Но китайские потребители более консервативны и осторожны, и трудно повторить опыт Европы и США.
Более того, чуть более высокая инфляция в Китае – это неплохо. Ключевым моментом является то, что после того, как доходы предприятия вырастут, оно может сформировать благотворный цикл с рабочей силой, еще больше укрепив основу экономического восстановления. НБК заявил, что общая тенденция инфляции в Китае в этом году останется умеренной, а инфляционное давление в краткосрочной перспективе поддается контролю.
Китай не будет прибегать к сильным монетарным стимулам
В настоящее время экономика Китая находится в процессе восстановления, и основным противоречием по-прежнему остается недостаточный платежеспособный спрос. В этом смысле денежно-кредитной политике трудно совершить быстрый переход от адаптивной к жесткой в течение года.
Далее, Китай не будет прибегать к сильным монетарным стимулам, таким как чрезмерное смягчение денежно-кредитной политики, за которым следует резкое ужесточение со стороны центральных банков крупнейших экономик.
Кроме того, денежно-кредитная политика Китая в конечном итоге является долговым инструментом, который может решать только вопросы ликвидности. В 2022 году, хотя М2 быстро рос, он не привел к эффективному реальному экономическому росту, в результате чего скорость обращения денежной массы в Китае была не только намного ниже, чем в США, но и ниже, чем в Японии за тот же период.
По оценкам, к концу первого квартала 2023 года коэффициент макроэкономического левереджа реальной экономики Китая может увеличиться на 8,8 процентных пункта по сравнению с предыдущим кварталом.
По сравнению с предыдущим ежеквартальным заседанием, заседание комитета по денежно-кредитной политике Китая в первом квартале 2023 года изменило «укрепление кросс-циклических и контрциклических корректировок» на «эффективное внедрение кросс-циклических корректировок».
Он также изменил «поддержание эффективного роста предложения кредита» на «поддержание разумного и устойчивого роста предложения кредита», подчеркнув при этом, что инструменты структурной денежно-кредитной политики Китая должны быть разумными, умеренными и сосредоточенными на ключевых областях.
Следующий шаг должен быть сосредоточен на последующих мероприятиях по структурным инструментам, а также на новаторских структурных инструментах для ключевых областей и слабых звеньев.
Снижение процентной ставки во второй половине года вряд ли возможно.
В 2022 году Китай принял такие меры, как многократное снижение RRR и процентных ставок, чтобы обеспечить снижение затрат на финансирование реальной экономики Китая. В этом году снижение RRR может иметь приоритет над снижением процентных ставок, когда это необходимо.
Новость «Инфляция в Китае еще не стала препятствием для денежно-кредитной политики Китая» подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам сайта China Daily.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость на форуме.
Заместитель премьер-министра Сингапура посетил NIO House в Шанхае
Цифровой юань: Китайский город Чаншу планирует платить сотрудникам с помощью цифровых юаней
