Снятие Китаем целевых показателей ВВП раскрывает его новую экономическую стратегию
Отмена целевого показателя роста ВВП для Китая является разумной, учитывая нынешние обстоятельства, поскольку установление более низкого, более осуществимого целевого показателя может послать негативные сигналы на мировые рынки.
Освободившись от своих целевых планов по ВВП, Китай теперь может сосредоточиться на важнейших вопросах, стоящих перед экономикой, таких как занятость, социальная стабильность и национальная безопасность, и начать приспосабливаться к реалиям мира, который только начал возвращаться к нормальной жизни после карантинных мер, введённых для предотвращения распространения COVID-19.
На протяжении многих лет реакция роста ВВП на денежно-кредитное стимулирование ослабла, что означает, что Китай должен был генерировать значительно больше денег, чтобы стимулировать рост ВВП. Что привело к резкому росту долга Китая с общим объёмом долга к ВВП приближающегося к 280% в конце 2019 года.
В модели нисходящего роста в Китае провинции стремятся достичь или превысить цели, поставленные центральным руководством, без которых, можно утверждать, уделяя большое внимание непредвиденным последствиям, таким как увеличение долга.
Высокий качественный рост может стать целевым планом
Я надеюсь, что этот шаг по снижению целевого показателя ВВП заменит эту агрессивную погоню за общим ростом с более устойчивым, более качественным ростом.
Отказ от этой традиции является частью новой стратегии роста, которую Китай принял в последние годы.
Например, в последние несколько лет китайские лидеры неоднократно подчеркивали «рост с китайскими характеристиками», который пытался сместить повествование от общего роста в сторону других социальных инициатив, таких как экологические проблемы, увеличение рабочих мест, создание секторов динамичной технологии и лучший уровень жизни.
На данном этапе я не удивлюсь, если руководство Китая предложит новый способ измерения прогресса – тот, который сочетает рост с другими социальными переменными.
Причины изменений в китайском подходе
Эти изменения в подходе Китая к росту имеет как циклический, так и структурный элемент.
Циклический элемент легко понять и он связан с текущим состоянием мировой экономики, которое, по прогнозам Международного валютного фонда, к 2020 году сократится на 3 процента в реальном выражении, при этом в развитых странах произойдет сокращение на 6 процентов, в странах с развивающейся экономикой – на 1 процент, а в Китае относительно лучше с прогнозируемым положительным ростом на 1,2 процента.
Тем не менее, структурный элемент ещё более интересен, где традиционные драйверы роста ослабли.
Китай уже достиг значительной урбанизации своей экономики за эти годы. Тем не менее, постепенно урбанизация будет способствовать росту меньше, чем в прошлом.
Но усилия по созданию экономических кластеров передового опыта, таких как проект Greater Bay Area, будут и впредь оказывать определенную поддержку.
Кроме того, Китай уже является очень крупным производителем ряда товаров и экспортирует больше товаров, чем любая другая страна в мире – он экспортировал 2,6 трлн долларов США за 12 месяцев, закончившихся в марте, против 2,5 трлн долларов США в США и 1,45 трлн долларов США в Германии. Увеличение доли на экспортном рынке будет проблематичным, особенно в условиях, когда торговые барьеры растут.
Демографически рост численности населения трудоспособного возраста в Китае остановился или, возможно, даже начал снижаться.
Наконец, мало возможностей для какого-либо явного подъёма за счёт финансового углубления (позволяющего финансировать все слои общества), учитывая, что общий уровень задолженности довольно высок.
Это оставляет внутреннее потребление, новые технологии и услуги в качестве ключевых драйверов роста, пока инициатива One Belt One Road не начнёт создавать спрос на товары. Здесь, акцент на услуги имеет решающее значение.
На первом этапе перехода Китая к мировой экономической мощи первичные виды деятельности (сельское хозяйство) всё чаще заменялись вторичными видами деятельности (промышленное производство). Второй этап – переход Китая на экономику потребления, в которой всё большую роль играют услуги.
Рост в сфере услуг менее капиталоемкий, но обеспечивает более высокую занятость на единицу продукции, чем в промышленности.
Это говорит нам о том, что фокус роста в Китае по понятным причинам обострился с занятостью в качестве координационного центра наряду с попыткой продвинуться вверх по цепочке создания стоимости в товарах и услугах.
Ожидайте дальнейшего открытия экономики Китая
Заглядывая в будущее, мы ожидаем, что Китай продолжит открывать свою экономику, особенно в таких секторах, как финансовые услуги, где потенциал роста огромен, учитывая размеры его финансовых рынков и огромный внутренний резерв сбережений.
Расходы на инфраструктуру будут оставаться важными, но они будут направлены на социальное жильё, транспорт и новые экономики, такие как технологии 5G, электросети и развивающиеся кластеры экономического совершенства.
Мы уже начали наблюдать скромный рост потребления в Китае, о чем свидетельствуют апрельские данные по розничной торговле, что свидетельствует о постепенном возвращении китайского потребителя, чему способствует возобновление широкой экономической активности.
Я полагаю, что ВВП Китая будет расти во второй половине года, предполагая, что пандемия COVID-19 прекратится не только в Китае, но и во всем мире.
Тем не менее, отношения между США и Китаем, наряду с ожидаемыми дальнейшими изменениями в денежно-кредитной политике или налоговым стимулированием, могут существенно повлиять на скорость восстановления рынка.
На фоне высокой осторожности со стороны инвесторов секторы светского роста в Китае могут извлечь выгоду из продолжающихся изменений в экономике Китая, включая внутреннее потребление и технологии.
Binay Chandgothia – управляющий директор и управляющий советом директоров в компании Global Investors.
Новости о Китае по материалам channelnewsasia.com
