Simandou, 110-километровый горный хребет в глубине Гвинейской глубинки в Западной Африке, может похвастаться крупнейшими в мире нетронутыми запасами железной руды. Они могли бы изменить глобальную цепочку поставок важнейшего компонента стали – второго по величине в мире товара после сырой нефти.
Богатые активы привлекли глобальных инвесторов, особенно из жадного до руды Китая, но извлечение полезных ископаемых из-под земли оказалось непростой задачей с запутанными интересами и рисками, вытекающими из технической, капитальной и политической неопределенности.
Он считается крупнейшим в мире месторождением самого высокого качества руды. Некоторые отраслевые эксперты прогнозируют, что он может производить до 150 миллионов тонн в год, что эквивалентно 7% мирового производства в 2019 году. Разработка месторождений могла бы сэкономить Китаю, крупнейшей в мире сталелитейной стране, миллиарды долларов в год.
Но строительство необходимой инфраструктуры в Гвинее, которая занимает 160-е место по ВВП на душу населения среди 186 стран по данным Международного валютного фонда, также обойдется в миллиарды долларов. Для обеспечения функционирования проекта потребуется строительство железных дорог и портов, что станет крупнейшим инфраструктурным проектом, когда-либо осуществлявшимся в Африке. Инвесторы неохотно вкладывают такие деньги в Simandou из-за риска падения цен.
Перспективы
Проект в значительной степени застопорился за последние два десятилетия, отражая политическую сложность, споры о правах на добычу полезных ископаемых, озабоченность по поводу затрат и давление со стороны отраслевых конкурентов. По данным Национального института статистики Гвинеи, открытые в 1990-х годах месторождения Simandou содержат более 8,6 миллиарда тонн железной руды со средним содержанием железа 65%.
«Запасы у него настолько богаты, что можно добывать полезные ископаемые с помощью простой лопаты» – сказал инвестор горнодобывающей промышленности.
Проект может сохранить стабильную 7 процентную долю мировых поставок железной руды в ближайшее десятилетие, если он достигнет полной мощности, что даст ему возможность влиять на мировое ценообразование, сказал Andrew Gadd, главный аналитик по железной руде British commodity consultancy CRU. Это может угрожать некоторым дорогостоящим поставщикам, таким как Канада, Бразилия и Южная Африка, сказал Gadd.
В Австралии Simandou известен как «убийца Pilbara». Австралия, крупнейший в мире экспортер железной руды, производит более 90% своего экспорта в западном регионе Pilbara. Англо-австралийский горнодобывающий гигант Rio Tinto Group является крупным участником проекта Simandou с 1997 года, но медленно продвигается к разработке этого проекта.
Главные инвесторы
Китайские инвесторы являются одной из главных сил, продвигающих проект как новый источник железной руды, который может снизить цены на китайские сталелитейные заводы. В 2019 году Китай импортировал более 1 млрд тонн железной руды, что составляет 70% мирового предложения и 80% общего спроса страны. Около 4/5 китайского импорта железной руды приходится на четыре крупнейшие горнодобывающие компании — бразильскую Vale SA и австралийскую Rio Tinto, BHP Group Ltd и Fortescue Metals Group.
За первые семь месяцев текущего года Китай импортировал 660 млн тонн железной руды, что на 11,8% больше, чем годом ранее, свидетельствуют официальные данные. Спрос восстановился, поскольку внутренняя вспышка Covid-19 идёт на убыль, а правительственный стимулирующий рост инфраструктурный толчок стимулирует потребление стали.
Заинтересованность Китая
Сильная зависимость от иностранных поставок делает китайских сталелитейщиков особенно уязвимыми к ценам на железную руду. По оценкам аналитиков, каждое 10-долларовое повышение цены тонны железной руды приведет к дополнительным 10-миллиардным расходам Китая ежегодно.
В 2019 году рост цен на тонну железной руды на 30 долларов обошёлся китайским сталелитейным заводам в дополнительные 30 миллиардов долларов, что больше, чем 189 миллиардов юаней ($27,4 млрд) чистой прибыли всей сталелитейной промышленности страны, сказал Chen Derong, председатель China Baowu Steel Group Corp Ltd., крупнейшего в Китае завода по переработке стали.
Несмотря на пандемию, цены продолжали расти в этом году, достигнув шестилетнего максимума в августе. 19 из 128,80 долларов за тонну и с тех пор колеблется на уровне 120$.
«Если Simandou начнёт работать, это может привести к падению мировых цен на железную руду на $40-50 за тонну» – сказал аналитик сталелитейной промышленности в Китае.
С мая Baowu пытается возглавить консорциум сталелитейщиков, чтобы инвестировать в Simandou и сломать логику развития. Baowu планирует создать инвестиционный фонд стоимостью 6 миллиардов долларов, состоящий из сталелитейщиков и финансовых инвесторов, чтобы развивать Simandou, узнало агентство Caixin.
Но проект Baowu – это ещё не всё. Китайские инвесторы, включая государственный алюминиевый гигант Aluminum Corp of China Ltd (Chinalco) подключились к проекту много лет назад, не добившись большого прогресса.
Китайские компании имеют плохой послужной список инвестиций в зарубежную отрасль по добыче полезных ископаемых. Болезненный пример – китайский проект в Австралии. После того как китайский государственный конгломерат Citic Ltd заплатил 450 миллионов долларов за право на добычу железной руды в течение 25 лет на мысе Preston в 2006 году – оно быстро превратилось в денежный карьер из-за неоднократных задержек добычи и стремительного роста инвестиций.
«Нужен опытный дилер, чтобы координировать различные стороны, разделять интересы и риски», – сказал высокопоставленный инвестор энергетической отрасли. Без возможности заставить все стороны действовать сообща и выработать устойчивую бизнес-модель развитие Simandou останется недосягаемым, сказал инвестор.
Давно зашедший в тупик
Права на добычу полезных ископаемых в Simandou были разделены на четыре блока, ни один из которых ещё не был разработан. Первые два блока на севере принадлежат консорциуму SMB-Winning, поддерживаемому сингапурскими и китайскими компаниями, в то время как блоки № 3 и 4 на юге контролируются Rio Tinto и группой китайских инвесторов во главе с Chinalco. Гвинейское правительство владеет 15% в каждой из двух частей.
Chinalco и китайские партнёры вошли в Simandou в 2010 году, приобретя 39,5% акций Simfer, подразделения Rio Tinto, эксплуатирующего блоки 3 и 4. Chinalco является крупнейшим единственным акционером Rio Tinto с долей 10,3%.
Но развитие блоков застопорилось в последующие годы, оставив огромные затраты для инвесторов. Документ компании, увиденный Caixin, показал, что Simfer инвестировала более 3,7 миллиарда долларов в инфраструктуру и горнодобывающие предприятия в Simandou. В 2015 и 2016 годах Rio Tinto списала с проекта почти 2,3 миллиарда долларов убытков. Персонал Simfer, работающий над проектом, был сокращён до десятков человек с примерно 1000 до 2016 года.
Chinalco и партнёры заплатили $ 1,35 млрд за долю в Simfer. Финансовый отчёт компании показал, что Chinalco потратила $15,5 млрд по состоянию на конец 2019 года на Simfer и дочерние компании.
Отраслевые аналитики заявили, что медленный прогресс Rio Tinto в проекте Simandou отражает стратегическое решение сосредоточиться на более дешёвом развитии в Австралии, и компания не хочет, чтобы новые поставки давили на рыночные цены.
В ответ на запрос Caixin Rio Tinto сказал, что Simandou обеспечит хорошее дополнение к поставкам руды из Австралии и Канады для удовлетворения высокого спроса на высококачественную железную руду из Китая и других рынков.
Rio Tinto стала первым иностранным инвестором, получившим лицензию на разведку Simandou в 1997 году. В 2006 году компания выиграла 25-летние права на добычу для всех четырёх блоков с возможностью продления. Но никакой постоянной работы на этих объектах не проводилось. В 2008 году правительство Гвинеи вынудило Rio Tinto уступить свои права на два северных блока израильской компании BSG Resources. Но покупка BSG прав на добычу была спорной и была аннулирована в 2019 году новым правительством Гвинеи, сославшись на коррупцию. В ноябре того же года правительство возобновило торги по двум блокам, и победителем стал SMB-Winning.
SMB-Winning – это предприятие, созданное совместно сингапурской судоходной компанией Winning International Group, китайским частным производителем алюминия Shandong Weiqiao, Yantai Port Group и Гвинейско-французской логистической компанией UMS. SMB-Winning не раскрыла, сколько она заплатила за права на добычу, но пообещала инвестировать $14 млрд в разработку двух северных блоков.
Источники, близкие к этому вопросу, сообщили, что правительство Гвинеи надеется оказать давление на Rio Tinto, чтобы добиться прогресса, пригласив новых инвесторов. В июне SMB-Winning подписала рамочное соглашение с гвинейскими властями и согласовала график начала коммерческих операций в течение 74 месяцев после подписания.
Но некоторые отраслевые инсайдеры заявили, что сомневаются в способности SMB-Winning собрать достаточно средств для поддержки развития. Shandong Weiqiao, обладающий самым сильным балансом среди акционеров, имеет соотношение долга к активам более 60%, что ограничивает его способность привлекать новые кредиты, заявили они. SMB-Winning связалась с некоторыми китайскими банками для получения потенциальных кредитов, но большинство кредиторов проявили мало интереса, сообщили источники.
Изменение игры
Проект стратегически ценен для Китая, поскольку он диверсифицирует поставки железной руды в страну и даст ей большую переговорную силу в установлении цен, сказал Lu Guangming, аналитик CRU.
На долю четырёх железорудных гигантов Vale, Rio Tinto, BHP и Fortescue Metals, пришлось почти половина мирового производства железной руды в 2019 году – 2,1 миллиарда тонн. Они имеют решающее слово в установлении мировых цен.
Сильно зависимый от импорта, Китай принимал почти каждое повышение цен четырьмя основными поставщиками с 2003 года, независимо от того, как был изменен механизм ценообразования, говорят аналитики. В стране насчитывается более 300 сталелитейных заводов, но их совокупный интерес к зарубежным запасам железной руды составляет всего 65 млн тонн в год, или менее 10% годового импорта руды, по данным Института планирования и исследований металлургической промышленности.
Проект может стать игровым чейнджером для китайских сталелитейных заводов. Caixin узнал, что предлагаемые Baowu инвестиции в размере 6 миллиардов долларов позволят вложить 4,5 миллиарда долларов в южные блоки и $1,5 млрд в северные блоки. Согласно плану Baowu, 15% фонда поступит от Baowu, 35% – от других производителей стали, 25% – от Фонда национального благосостояния, 10% – от других институциональных инвесторов и 15% – от инфраструктурных инвесторов.
С июня Baowu ведет переговоры с крупнейшими отечественными сталелитейными компаниями, включая Shougang Group Co LTD., China Minmetals Corp.и Jianlong Group. Он также встретился с нынешними инвесторами Simandou – Chinalco и SMB-Winning, узнало агентство Caixin.
Председатель Baowu Chen очень увлечен инвестициями Simandou и хочет продвинуть их вперед, сказал человек, близкий к компании.
Но этот план всё ещё находится на ранней стадии, и многие китайские сталелитейщики не решаются принять в нём участие из-за различных опасений по поводу поставок железной руды, сказал Caixin специалист сталелитейной промышленности. Между тем финансовые инвесторы уклоняются от длительного инвестиционного периода и связанной с ним неопределенности, сказал управляющий фондом.
Даже если план Baowu получит поддержку других инвесторов, переговоры о том, как работать с нынешними акционерами проекта, останутся серьёзной проблемой, считают аналитики. Человек, близкий к этому делу, сказал, что Baowu надеется убедить Rio Tinto продать часть или весь свой пакет акций Simandou.
Нет лёгких денег
Получение полезных ископаемых из горных районов Гвинеи и транспортировка руды в Китай будет сложной задачей, требующей огромных инвестиций в инфраструктуру и логистику, сказал инвестор.
Правительство Гвинеи стремится использовать Simandou для расширения внутренней инфраструктуры, требуя строительства 650-ти километровой транс-гвинейской железной дороги и глубоководного порта, а также вспомогательных объектов. Это означало бы огромные дополнительные инвестиции для разработчиков проекта. Исследование, проведённое компанией Rio Tinto до 2016 года, показало, что общие инвестиции в блоки 3 и 4 могут составить 18 млрд долларов. Предварительное исследование Baowu прогнозирует инвестиции в размере 15 миллиардов долларов для этих двух блоков, в то время как SMB-Winning оценивает расходы в размере 14 миллиардов долларов для других двух блоков.
Такое масштабное строительство также означает более длительный инвестиционный период. Аналитики говорили, что проекту может потребоваться целых восемь лет, чтобы завершить строительство, и начать поставки.
«Как только Simandou начнёт добычу, международные цены на железную руду будут снижены, что нанесёт ущерб интересам инвесторов» – сказал источник в финансовом учреждении.
Средняя себестоимость производства в Simandou может варьироваться от 35 до 40 долларов за тонну по сравнению с 15-20 долларами за тонну в Австралии, что делает её более уязвимой для ценовых войн, считают аналитики.
«Почти наверняка четыре горнодобывающих гиганта снизят цены после того, как Simandou начнёт операцию по его уничтожению» – сказал менеджер фонда.
Источник в финансовом учреждении сказал, что учитывая сложность проекта, его необходимо будет продвигать с помощью координации и планирования на государственном уровне. Однако другой источник сообщил, что власти не проявили никакого интереса к предложению государственной поддержки Simandou на фоне опасений по поводу избыточных мощностей Отечественной сталелитейной промышленности.
Если у вас возникли вопросы в процессе ознакомления с данной статьей – задавайте их в комментариях. Там же можете оставить свои пожелания и просьбы.
Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.
Brightoil с обремененными долгами собираются выбросить с Гонконгской фондовой биржи
Если в Китае нацелились на запасы железной руды в Африке, то чувствую, скоро часть Африки станет колонией КНР. Что собственно уже происходит! Китай богатеет и тянет свои щупальца по всему миру!