Бизнес в Китае

Благоприятные обстоятельства для китайских полупроводниковых компаний

Компании в значительной степени отстают от своих международных конкурентов

Инвесторы делают ставку на то, что нынешние обстоятельства благоприятствуют китайским полупроводниковым компаниям, хотя они в значительной степени отстают от своих международных конкурентов как в технологиях, так и в масштабах.

Китайский стартап Cambricon Technologies Corp теперь стоит более трети от стоимости известного мирового chipmaker MediaTek Inc даже несмотря на то, что он не приносит и сотой доли дохода последнего в размере 60 миллиардов юаней (8,56 миллиарда долларов).

National Silicon Industry Group Co LTD производитель и дистрибьютор кремниевой продукции, в настоящее время оценивается почти в четыре раза выше, чем игрок № 2 в отрасли SUMCO Corp., хотя японская компания занимает почти 25% рынка.

Обе компании извлекли выгоду из безумной порыва китайских инвесторов с материковой части Китая в отечественную полупроводниковую промышленность, подняв оценки обеих компаний примерно до 100 миллиардов юаней.

Они далеко не одиноки. Ранее в этом месяце акции Semiconductor Manufacturing International Corp (SMIC) утроились по сравнению с ценой их размещения в первый день торгов на Шанхайском звёздном рынке – годичной давности правлении, разработанном со смягчёнными правилами для привлечения технологических компаний.

Из 133 компаний, перечисленных на звёздном рынке, 23 были в полупроводниковой промышленности по состоянию на 20 июля. Совокупная рыночная капитализация этих компаний составляет более 40% от общего объёма. И ещё десятки компаний находятся на стадии составления списка.

Несмотря на эти «панглоссианские оценки», инвесторы делают ставку на то, что текущие отраслевые тенденции будут благоприятствовать китайским компаниям, поскольку Пекин стремится укрепить внутреннюю промышленность и создать новых национальных лидеров перед лицом растущих экспортных ограничений США на технологии.

китайских полупроводниковых компаний
китайская полупроводниковая промышленность

Однако безумие на публичном рынке может вернуться и укусить инвесторов, потому что китайская полупроводниковая промышленность по-прежнему зависит от американских технологий, оставляя Китай играть в догонялки, заявили руководители отрасли и инвесторы. Хотя объятия рынка облегчили привлечение денег китайскими компаниями, их текущие оценки уже настолько высоки, что, возможно, не так уж много места осталось для роста, несмотря на то, что многие из них находятся на ранней стадии развития.

Дорогие оценки

Китайские полупроводниковые компании преуспели в своих недавних IPO на материке. Цена акций National Silicon взлетела более чем в десять раз по сравнению с ценой размещения в течение трёх месяцев после того, как её акции попали на рынок в апреле. У компании Cambricon был такой же сильный дебют.

Читайте и другие НОВОСТИ КИТАЯ  ЕС мотивирован привести в действие инвестиционный договор с Китаем

Инвесторы делают ставку на то, что нынешние обстоятельства благоприятствуют китайским полупроводниковым компаниям, хотя они в значительной степени отстают от своих международных конкурентов как в технологиях, так и в масштабах.

Тем не менее, простые сравнения между китайскими полупроводниковыми “выскочками” и их глобальными коллегами могут упустить суть, сказал Yin Hong, руководитель отдела исследований новой экономики China Renaissance Securities. Yin сказал, что безумие рынка частично вызвано текущим политическим климатом – тем, что он назвал продолжающейся технологической холодной войной между Китаем и США.

В 2019 году США запретили китайскому телекоммуникационному гиганту Huawei Technologies Co LTD закупать чипы у американских поставщиков без лицензии правительства США, что привело китайскую компанию к наращиванию многолетних усилий по разработке собственных чипов. В мае этого года правительство США объявило, что оно распространит это решение не только на американских поставщиков Huawei и других деловых партнёров, но и на всех иностранных партнеров Huawei по производству чипов, производственные линии которых включают оборудование американского производства. Это включает в себя лидера отрасли Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). Столкнувшись с возможностью того, что эта мера возможно будет расширена США за счет включения в нее других китайских компаний – Китай настаивает на создании собственной полупроводниковой промышленности.

Cambricon, который был отделён от Китайской академии наук в 2016 году, все ещё мал для полупроводниковой компании, и она теряет деньги. Она также понесла двойной удар от потери Huawei в качестве основного клиента в сочетании с экономическими последствиями глобальной пандемии коронавируса. После вычета невозвратных прибылей и убытков компания оценила чистый убыток в размере от 270 млн юаней до 300 млн юаней за первое полугодие, что почти втрое превышает показатель аналогичного периода 2019 года.

китайских полупроводниковых компаний
Удар от потери Huawei

На технологическом фронте SMIC, самый продвинутый производитель контрактных чипов на материке, остается по крайней мере на два поколения позади TSMC в технологии производства чипов. Имея рыночную капитализацию около 600 миллиардов юаней, SMIC имеет соотношение цены и прибыли 300 – примерно в 15 раз выше, чем TSMC.

Ставка на использование собственной продукции

Хотя китайская полупроводниковая промышленность бледнеет по сравнению с мировыми тяжеловесами с точки зрения размера, прибыльности и стоимости акций, у неё есть существенное преимущество:
Китай – огромный рынок полупроводников, на котором доминируют иностранные компании.

Читайте и другие НОВОСТИ КИТАЯ  Китай облегчит иностранным инвесторам доступ к рынку облигаций

Инвесторы с материка видят в этом потенциал, особенно если Пекин будет настаивать на том, чтобы больше компаний начали покупать больше своих чипов у отечественных фирм, чтобы застраховаться от возможности потери доступа к американским технологиям.

То, что некоторые называют технологической «разъединением» между Китаем и США, можно считать хорошей возможностью для китайских производителей микросхем, говорит Yin из China Renaissance.

Будучи отрезанной от TSMC, Huawei перенесла свои заказы на некоторые менее сложные чипы на SMIC. По словам руководителя китайской полупроводниковой компании, знакомого с бизнесом Huawei, на долю Huawei пришлось около 15% выручки SMIC в 2019 году. Тем не менее, SMIC остается объектом последних санкций США, что ставит под сомнение модель Huawei по аутсорсингу производства чипов.

Yin отметил, что инвесторы в настоящее время заинтересованы в тех областях внутреннего рынка, где американские компании имеют большое присутствие, а китайские компании уже производят конкурирующую продукцию.

Призывы использовать чипы отечественного производства начали раздаваться среди чиновников в государственных учреждениях и государственных компаниях, которые, как правило, не испытывают такого же давления, как частные компании, чтобы покупать чипы с использованием самых передовых технологий.

Cambricon – один из китайских производителей микросхем, который извлёк из этого выгоду. В прошлом году около двух третей его 440 миллионной прибыли в прошлом году поступили от двух покупателей – правительства Южного города Zhuhai и провинциального правительства северо – западной китайской провинции Shaanxi.

Однако для большинства покупателей качество продукции по-прежнему имеет большее значение, чем политические расчёты, заявили руководители компаний и инвесторы. Нынешние санкции США нацелены на небольшую долю компаний, и большинство покупателей не пострадали. Это означает, что для большинства компаний необходимость замены своих зарубежных поставщиков отечественными всё ещё не является насущной, сказал менеджер, работавший в потребительской технологической компании.

Авторы: Ye Zhanqi, Qu Hui и Mo Yelin

Новости о Китае по материалам caixinglobal.com

prc.today

Звездный старт и большие надежды на будущее

Американские фирмы могут инвестировать в Китай

Поделиться:

Похожие статьи

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Back to top button