Пан Гуншэн (Pan Gongsheng), глава центрального банка Китая, представил всеобъемлющий обзор эволюционирующих характеристик финансовой структуры страны и изменений в данных о финансировании в своем ключевом выступлении на форуме Lujiazui Forum 17 июня.
Рассматривая вопрос с точки зрения перехода Китая к новой стадии экономического развития, промышленного обновления и реформы предложения в финансовом секторе, Пан предложил углубленный анализ базовой логики и ключевых драйверов корректировки структуры финансирования страны.
Исторический сдвиг: от банков к рынкам капитала
Пан подчеркнул, что в финансовой системе Китая долгое время преобладало банковское кредитование, в то время как финансовые рынки были значительно менее развиты. Однако в последние годы доля косвенного финансирования, сосредоточенного на банковских кредитах, продолжала снижаться, в то время как доля прямого финансирования, включая облигационное и акционерное финансирование, неуклонно росла, сигнализируя о глубоких изменениях в финансовой структуре страны.
Исторически вновь добавленное косвенное финансирование стабильно составляло более 80 процентов прироста общего социального финансирования. Однако в 2025 году кредиты составили лишь 45 процентов новых поступлений в общее социальное финансирование, в то время как облигационное и акционерное финансирование вместе составили 47 процентов, впервые превзойдя кредиты. В частности, облигационное финансирование стало крупнейшим вкладчиком в рост прямого финансирования благодаря своей относительной стабильности и гибкости.
В 1990-х годах косвенное финансирование составляло почти весь объем непогашенного социального финансирования Китая. К концу 2025 года его доля упала примерно до двух третей, в то время как прямое финансирование выросло примерно до одной трети.
Финансовая система Китая: текущая трансформация и новые драйверы
Сегодня историческая трансформация финансовой структуры Китая характеризуется сокращением потребительского кредитования, замедлением роста корпоративного кредитования, компенсируемым более быстрым расширением прямого финансирования, и быстрым ростом государственного финансирования.
Пан заявил, что эти глубокие изменения фундаментально отражают глубокую корректировку экономической структуры Китая, переход от старых к новым драйверам роста, развивающееся согласование между финансовой системой и промышленным обновлением, а также непрерывное углубление структурной реформы предложения в финансовом секторе.
Ожидается, что в ближайшие пять-десять лет доля прямого финансирования в Китае будет продолжать неуклонно расти, что приведет к более диверсифицированной финансовой системе, в которой акционерное, облигационное и банковское финансирование дополняют друг друга.
- Акционерное финансирование, как ожидается, станет основным драйвером роста прямого финансирования. Продолжающиеся реформы системы IPO на основе регистрации дополнительно снизят пороги листинга, упростят процедуры и облегчат финансирование для большего числа технологических компаний, малых и средних предприятий и инновационных предприятий.
- Государственное облигационное финансирование останется краеугольным камнем рынка прямого финансирования Китая. Для достижения целей развития к 2035 году Китай, как ожидается, будет поддерживать проактивную фискальную политику в течение длительного периода.
- Корпоративное облигационное финансирование, вероятно, станет еще одним крупным двигателем роста. Ожидается быстрый рост выпуска среднесрочных и долгосрочных корпоративных облигаций, а также специализированных инструментов, включая облигации технологических инноваций, зеленые облигации и облигации возрождения сельских районов.
Китай продолжит расширять открытие своих рынков капитала, постепенно продвигая интернационализацию своих финансовых рынков и способствуя институциональному открытию. Страна продолжит развиваться благодаря интернационализации юаня и постепенной либерализации движения капитала. Это будет способствовать расширению спектра офшорных продуктов, номинированных в юанях, и усилению роли юаня в международной торговле, ценообразовании и валютных резервах.
В то же время Китай улучшит свои системы макропруденциального управления и мониторинга потоков трансграничного капитала, усовершенствует механизмы раннего предупреждения и разрешения трансграничных рисков и достигнет динамического баланса между открытием высокого уровня и безопасным развитием.
Превышение доли прямого финансирования над банковскими кредитами в 2025 году знаменует собой фундаментальный перелом в архитектуре китайской экономики. Этот сдвиг необходим для поддержки высокотехнологичных отраслей и инновационных стартапов, которые плохо адаптированы к традиционному залоговому кредитованию. Усиление роли государственных облигаций и развитие рынка акций создают более устойчивую базу для долгосрочных инвестиций, снижая зависимость от долговой нагрузки корпоративного сектора. Делитесь мнением в комментариях!
Новость Китая “Финансовая система Китая: прямое финансирование впервые превысило банковские кредиты” подготовлена Порталом PRC.TODAY.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость в нашем Telegram-канале
