(Silk Road Briefing) – Проблема строительства инфраструктуры заключается в том, что это огромные затраты на национальные бюджеты. Например, Китай потратил около 4 триллионов долларов США на инициативу «один пояс, один путь». Многие задаются вопросом, как эти деньги могут когда-либо материализоваться, и много говорят о «белых слонах». REITS – это китайская инновация, основанная на изучении капиталистической системы Гонконга, а затем перепрофилировании её для своих собственных моделей «капитализма с китайскими характеристиками».
Перспективы REIT
Инвестиционные трасты инфраструктуры недвижимости (REIT) – это финансовые структуры, разработанные инвесторами Гонконга и материкового Китая, которые вот-вот официально вступят в пилотную фазу в Китае. REIT может стать рынком стоимостью 300-735 миллиардов долларов в течение десятилетия, движимым «новой инфраструктурой» и активами электронной коммерции.
В апреле 2020 года китайская Комиссия по регулированию ценных бумаг (CSRC) и Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC) совместно выпустили «циркуляр 40» – уведомление о работе по продвижению испытаний инвестиционных трастов инфраструктурной недвижимости.
Это направлено на то, чтобы «в полной мере использовать рынки капитала для активной поддержки испытаний REIT, для высококачественной инфраструктуры в ключевых областях и отраслях в соответствии с рыночными принципами и верховенством закона», и разъясняет позицию относительно развития REIT следующим образом:
Инфраструктурные REIT
«Инфраструктурные REIT – это международно признанные распределительные активы. Они обладают характеристиками высокой ликвидности, относительно стабильной доходности и сильной безопасности. Они могут эффективно оживить существующие активы, заполнить пробелы в текущих финансовых продуктах, расширить каналы инвестирования социального капитала и увеличить долю прямого финансирования. Повышение качества и эффективности услуг рынка капитала для реального сектора экономики. В краткосрочной перспективе это способствует активному привлечению проектного капитала и снижению долговых рисков. Это эффективный политический инструмент стабилизации инвестиций и восполнения недостатков. В долгосрочной перспективе он способствует совершенствованию механизма конверсии сбережений в инвестиции, снижению рычагов воздействия реальной экономики, а также содействию маркетизации и стандартизации инвестиций в инфраструктуру и финансирование здорового роста».
Инфраструктурные REIT нацелены на финансирование следующего этапа развития Китая с помощью цифровых инфраструктур, включая 5G, центры обработки данных, логистические центры для электронной коммерции, трансграничные склады цифровой торговли и т.д.
Вопреки западному опыту REIT, главной целью Китая является поддержка строительства цифровой инфраструктуры Китая. План специально исключил жилую и коммерческую недвижимость из REIT, а это означает, что REIT Китая не предназначены для финансирования девелоперских проектов и объектов недвижимости.
Китай нуждается в инновационных и структурированных финансовых инструментах для разделения рыночных рисков и доходности между государственными и частными инвесторами, в то время как пилотные REIT нацелены на контроль рычагов в инфраструктурном секторе, создавая пространство для новых проектов и роста.
Это позволит высвободить капитальные вложения из существующих инфраструктур для расширения возможностей расширения.
Объёмы инвестиций в инфраструктурные проекты
В период с 1995 по 2019 год, Китай инвестировал в развитие инфраструктуры почти 150 трлн юаней (23,1 трлн долларов США). До сих пор проекты развития инфраструктуры Китая в основном осуществлялись под руководством государственных предприятий и в значительной степени финансировались за счёт заёмных средств. Инфраструктурные REIT теперь могут высвободить существующие активы, заблокированные в существующих инфраструктурных проектах, и перенаправить средства на большее расширение инфраструктуры.
REIT, также появляются в пятилетних планах местного правительства Китая. Шанхай, например, стремится стать основным листинговым и торговым центром для будущих инфраструктурных REIT в соответствии со своим региональным 14-м пятилетним планом. Другие провинции, включая Цзянсу, Гуйчжоу, Цзянси, Ганьсу и Чунцин, также подчеркнули в своих пятилетних планах активное проведение испытаний REIT для содействия инвестициям, финансовым реформам и инновациям. В уведомлении CSRC, также указывалось, что «приоритетная поддержка REIT будет оказываться таким ключевым районам, как регион Пекин-Тяньцзинь-Хэбэй, Экономический пояс реки Янцзы, Новый район Сюнань, район Большого залива, Хайнань и дельта реки Янцзы. Будет оказана поддержка пилотных проектов в новых районах на уровне штатов и зонах экономического и технологического развития».
REIT предназначены для публичной торговли, котируются на китайских фондовых биржах, причём CSRC специально упоминает Шанхай и Шэньчжэнь. Гонконг, также захочет позиционировать себя как торговый центр REIT. И, можно ожидать, что со временем китайские REIT могут стать доступными, в качестве инвестиционного инструмента для иностранных инвесторов. Это еще один способ получить прибыль от строительства инфраструктуры BRI. Отсюда можно, также ожидать, что она будет развиваться вместе с другими странами инициативы «один пояс, один путь» – полезный способ инвестировать государственный капитал и, в конечном итоге, показать отдачу от инвестиций путём листинга на соответствующих фондовых рынках BRI. Это будет иметь отношение к биржам Центральной Азии и Юго-Восточной Азии, где деньги, вложенные в дорогостоящие инфраструктурные и девелоперские проекты, позже могут быть выпущены.
Статья о том, что Китай будет использовать REIT для обналичивания инфраструктуры инициативы «один пояс, один путь», подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам сотрудника агентства Silk Road Briefing – Криса Девоншир-Эллиса.
Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.
Вопросы и ответы: политика запрета на поездки в Китай и визовые вопросы для иностранцев
