Замедление роста совокупного финансирования помогает поддерживать макроэкономический леверидж в целом стабильным, а умеренный рост кредитования отражает структурную перестройку и модернизацию экономики, заявил управляющий центрального банка Китая, сигнализируя рынкам, как следует ожидать и интерпретировать будущие финансовые данные.
«Поддержание прошлых темпов роста общего объема кредитования было бы одновременно трудным и ненужным», – написал Пань Гуншэн (Pan Gongsheng), управляющий Народного банка Китая, в подписанной им статье, опубликованной в среду в журнале «Цюши» (Qiushi).
По словам Пань Гуншэна, рост финансирования естественным образом замедляется по мере расширения непогашенных остатков, что согласуется с изменяющимся этапом развития Китая.
В последние годы более активная антициклическая политика увеличила долговую нагрузку, в то время как низкие цены давили на номинальный экономический рост, повышая макроэкономический леверидж страны, отметил глава ЦБ. Он предостерег от роста финансирования, превышающего потребности реальной экономики, что приводит к простаиванию средств, дальнейшему увеличению левериджа и препятствует уходу с рынка устаревших производственных мощностей и неэффективных предприятий.
«Замедление роста финансовых агрегатов помогает поддерживать макроэкономический леверидж в целом стабильным», – добавил Пань Гуншэн.
Кредитный рост в Китае: качество кредитования
Национальный институт финансов и развития (National Institution for Finance & Development) сообщил, что макроэкономический леверидж Китая во втором квартале снизился на 1,1 процентного пункта до 308,2 процента, что стало первым квартальным снижением с 2022 года благодаря восстановлению номинального роста ВВП.
Тем временем более медленный, но более качественный кредитный рост в Китае может стать новой нормой, отметил Пань Гуншэн. Снижение объемов кредитования в сфере недвижимости и механизмов финансирования местных органов власти компенсируется ростом в других секторах, в то время как формирующиеся высокотехнологичные отрасли требуют меньше кредитов относительно объема их выпуска.
Финансовые рынки также предлагают альтернативы для финансирования инновационных отраслей, а это означает, что один лишь рост банковских кредитов больше не может служить единственным индикатором финансовой поддержки экономики. На долю прямого финансирования (облигации и акции) приходилась примерно одна треть от непогашенного объема совокупного социального финансирования на конец июня, подчеркнул он.
Эти комментарии прозвучали после публикации данных, показавших, что рост совокупного социального финансирования в августе замедлился до 7,2 процента с 7,4 процента в июле, при этом среднесрочные и долгосрочные кредиты домохозяйств сократились.
Планы на 15-ю пятилетку
В период 15-й пятилетки (2026–2030 годы) центральный банк будет уделять меньше внимания количественным целям, в частности объемам кредитования, и укреплять ценовые и процентные механизмы, заявил Пань Гуншэн.
Народный банк Китая также будет улучшать связность финансовых рынков, осмотрительно развивать производные финансовые инструменты на процентные ставки и иностранную валюту, а также создавать систему трансграничных платежей с множеством каналов и широким охватом, добавил он.
Заявления главы Народного банка Китая наглядно демонстрируют фундаментальный сдвиг в монетарной политике страны: от экстенсивного наращивания кредитной массы к фокусу на качестве капитала и ценовых механизмах. Прямое признание того, что поддержание прошлых темпов кредитования «не нужно», сигнализирует рынкам о конце эпохи дешевых денег для неэффективных секторов вроде недвижимости и местных инфраструктурных платформ. Снижение макролевериджа впервые с 2022 года подтверждает, что экономика начинает оздоравливаться, избавляясь от балласта. А как вы считаете, способен ли переход от количественных таргетов к процентным механизмам обеспечить достаточную ликвидность для инновационных отраслей, или отсутствие дешевых кредитных ресурсов замедлит промышленную трансформацию Китая? Поделитесь своим мнением в комментариях.
Материал “Кредитный рост в Китае: замедление отражает структурную перестройку экономики” подготовлен международной независимой общественной информационно-аналитической платформой PRC.TODAY.
Есть вопросы или хотите обсудить? Оставьте комментарий или напишите нам в Telegram-канал.
Кредиты в Китае: спрос населения на ипотеку продолжает слабеть
