Национальное бюро статистики Китая недавно опубликовало экономические данные за июль, свидетельствующие о резком замедлении в ключевых областях экономики. Более низкие, чем ожидалось, показатели, которые частично были связаны с возобновлением случаев заболевания COVID-19, сильными наводнениями и ростом цен на сырьевые товары, являются продолжением более длительной экономической тенденции, которая может сигнализировать о проблемах в восстановлении экономики Китая после COVID. Однако сильная статистика прямых иностранных инвестиций указывает на основания для оптимизма в отношении будущего.
16 августа Национальное бюро статистики (NBS) опубликовало основные экономические показатели Китая за июль. Некоторые из показателей, а именно объём промышленного производства с добавленной стоимостью, розничные продажи и инвестиции в основные средства, продемонстрировали некоторые из самых низких темпов роста с момента стремительного восстановления Китая в начале 2021 года, что вызвало обеспокоенность по поводу экономических перспектив страны во второй половине 2021 года и в последующий период.
Ниже мы приводим краткий обзор ключевых показателей, обсуждаем причины замедления экономического роста Китая и смотрим в будущее, чтобы увидеть, что этот спад может означать для восстановления страны после пандемии и возможностей для иностранных инвесторов.
Экономический рост Китая замедляется, но ПИИ остаются сильными
Розничные продажи, которые часто считаются лидером экономики Китая и ключевым показателем восстановления после пандемии, выросли на 8,5 процента в годовом исчислении, что на 3,6 процентных пунктов ниже, чем в июне. Рост розничных продаж замедлился почти во всех категориях, при этом наибольший спад наблюдался в косметике, рост которой составил всего 2,8 процента в годовом исчислении по сравнению с 13,5 процента в июне, и телекоммуникациях, которые упали до 0,1 процента с 15,9 процента месяцем ранее.
Автомобили были единственным сектором, в котором наблюдался отрицательный рост, снизившись до 1,8 процента с 4,5 процента в июне, в то время как фармацевтика была единственной категорией, которая немного ускорилась, увеличившись до 8,6 процента с 8,5 процента в июне.
Другие ключевые показатели также пострадали от встречного ветра. Объём промышленного производства с добавленной стоимостью вырос на 6,4 процента в годовом исчислении в июле, что на 1,9 процентных пунктов ниже июньского показателя. Это было ниже рыночного прогноза в 7,8 процента и ознаменовало самый слабый рост почти за год.
Замедлился также рост инвестиций в основной капитал. В июле был зарегистрирован рост на 10,3 процента в годовом исчислении, достигнув 30,25 триллиона юаней (4,66 триллиона долларов США). Это на 2,3 процентных пункта ниже роста в июне на 12,6 процента и не соответствует рыночному прогнозу на 11,3 процента. Из них инвестиции в инфраструктуру с января по июль 2021 года выросли на 4,6 процента в годовом исчислении, что на 1,5 процентных пунктов ниже роста на 6,1 процента, наблюдавшегося с января по июнь 2021 года. Между тем, рост инвестиций в развитие недвижимости также немного замедлился, снизившись на 0,2 процентных пункта с периода с января по июнь до 12,7 процента в июле.
Наконец, ещё один показатель, представляющий интерес как для рыночных аналитиков, так и для правительственных чиновников – опрошенный уровень безработицы, немного вырос в июне до 5,1 процента с 5 процентов в июне. Среди лиц в возрасте от 16 до 25 лет безработица выросла до 16,2 процента с 15,4 процента в июне. Однако правительственные объявления объясняли это увеличение сезонной тенденцией, поскольку студенты университетов заканчивают учебу в летние месяцы и начинают искать работу. В то же время уровень безработицы среди населения в возрасте от 25 до 59 лет составил 4,2 процента, оставаясь неизменным по сравнению с предыдущим месяцем.
Важно отметить, что уровень безработицы в Китае может быть неточным, поскольку он не учитывает трудящихся-мигрантов или самозанятых лиц.
В тот же день, когда NBS опубликовал экономическую статистику за июль, Министерство торговли Китая сообщило о значительно более оптимистичных результатах по прямым иностранным инвестициям (ПИИ). Последние данные показывают, что ПИИ значительно выросли в течение первой половины 2021 года, а фактическое использование иностранного капитала в период с января по июль 2021 года достигло 100,74 миллиарда долларов США.
При росте на 25,5 процента по сравнению с тем же периодом годом ранее, этот показатель всё ещё характеризовался небольшим замедлением с июня, когда сообщалось о росте на 28,7процента в годовом исчислении за период с января. Тем не менее, показатель июля остался значительно выше, чем в допандемпандемический период, что на 26,1 процента больше, чем в 2019 году.
Разбивка июльских показателей ПИИ показывает, что основным получателем был сектор услуг, в котором оптовая и розничная торговля выросли на 69,3 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в то время как научно-исследовательские и технологические услуги выросли на 49,2 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Что вызывает замедление роста?
Аналитики связывают падение в некоторых секторах розничной торговли в июле частично с увеличением продаж во время ежегодного торгового фестиваля 618 в предыдущем месяце, в ходе которого в течение нескольких недель, предшествовавших 18 июня, наблюдалось множество онлайн-продаж и рекламных акций на платформах электронной коммерции.
Вспышки COVID-19 в нескольких частях страны и разрушительные наводнения в провинциях Цзянси, Хубэй и Хэнань привели к остановке части крупных городов, что ещё больше затруднило потребление и производительность.
Вина за замедление промышленного производства также была возложена на возрождение вируса COVID-19, который вызвал блокировки в некоторых районах страны. В то же время рост цен на сырье и узкие места в цепочках поставок сдерживают производство в самых разных отраслях – от текстильной промышленности до продуктов питания и автомобилей.
Между тем ужесточение политики может также сказаться на таких областях, как инвестиции в инфраструктуру. Инвестиции в местную инфраструктуру сильно зависят от облигаций местного правительства, в частности облигаций специального назначения (SPD). Однако выдача SPD замедлилась в 2021 году и в июле была ниже, чем в период с апреля по июнь, согласно данным Министерства финансов Китая.
Сокращение выпуска SDP является результатом усиленного надзора со стороны центрального правительства, которое в начале этого года потребовало более строгого контроля за новым скрытым долгом местных органов власти и мерами по разрешению существующей скрытой задолженности. Это, в свою очередь, ужесточило надзор за государственными инвестиционными и финансовыми платформами и наложило более жёсткие ограничения на городские инвестиционные облигации, что затруднило этим компаниям поиск проектов для инвестирования.
Однако замедление по этим ключевым показателям в июле, хотя и более сильное, чем в предыдущие месяцы, является частью более продолжительной тенденции к снижению, которая началась ранее в 2021 году. Рост розничных продаж замедляется с пика в марте 2021 года и не соответствует прогнозам рынка как в апреле, так и в мае. Июньский рост на 12,1 процента превысил прогноз в 11 процентов, но в то время это всё ещё был самый маленький рост с декабря 2020 года.
Аналогичные тенденции наблюдаются в объёме промышленного производства и инвестициях в основной капитал, которые значительно замедлились с момента достижения максимума в период с января по март 2021 года.
Поэтому также стоит отметить, что показатели роста в годовом исчислении в первой половине 2021 года являются несовершенным показателем состояния экономики, поскольку они являются сравнением с крайне низкими показателями, наблюдавшимися в начале 2020 года. Ускорение роста в первые месяцы 2021 года можно частично объяснить снижением тех же показателей, что и первая волна COVID-19, прокатившаяся по Китаю годом ранее.
Экономическое восстановление Китая во 2 полугодии 2021 года
Последние показатели могут на первый взгляд показаться мрачной картиной для экономики Китая во второй половине 2021 и 2022 годов. Тем не менее, рост ВВП в 2021 году всё ещё должен достичь своего целевого показателя в 6 процентов. Международные организации и иностранные банки, многие из которых понизили свои прогнозы ВВП на 2021 год ранее в августе в ответ на ужесточение ограничений на поездки и блокировок COVID-19, по-прежнему прогнозируют темпы роста в конце года выше целевого показателя в 6 процентов, при этом прогноз Международного валютного фонда (МВФ) составляет 8,1 процента.
NBS и другие правительственные органы также попытались развеять опасения, указав, что, несмотря на замедление, ключевые макроэкономические показатели по-прежнему находятся в «разумном диапазоне», а другие показатели, такие как производство, инвестиции, безработица и цены на сырьевые товары, остаются относительно стабильными.
Конечно, определенная степень неопределённости и беспокойства будет сохраняться в течение всей второй половины 2021 года и далее. На момент написания этой статьи число случаев заболевания COVID-19 снижалось, что указывает на то, что последнее возрождение было в значительной степени сдержано. Это может обеспечить некоторое краткосрочное облегчение для некоторых отраслей промышленности и повысить потребление, особенно в связи с приближением напряжённого периода отпусков осенью.
Однако, поскольку высокозаразный и устойчивый к вакцинам дельта-вариант продолжает распространяться в других частях мира, весьма маловероятно, что Китай сможет продолжать бороться с вирусом бесконечно, и будущие волны остаются большой возможностью.
Некоторые наблюдатели, а также правительственные инсайдеры – также выразили обеспокоенность тем, что политика Китая в отношении нулевого КОВИДА приведёт к тому, что страна будет всё более изолирована от остального мира, а продолжающееся введение ограничений на поездки будет препятствовать экономическому восстановлению. Несмотря на призывы к пересмотру политики нулевой терпимости, официальные лица удвоили приверженность правительства искоренению любых признаков инфекции, что делает вероятность того, что Китай вновь откроет границы в ближайшем будущем, довольно туманной.
Что касается промышленного производства, то сбои в глобальной логистике и рост цен на доставку, вызванные пандемией, похоже, не ослабевают. Закрытие терминала в порту Нинбо-Чжоушань в провинции Чжэцзян, одном из самых загруженных в мире, в ответ на случай COVID-19 быстро усилило заторы на других морских терминалах восточного побережья, включая Шанхай. В результате, вероятно, обострятся проблемы в глобальных цепочках поставок и, как следствие, ещё больше повысятся цены на сырьевые товары для ключевых отраслей промышленности.
Тон сверху
По мере приближения летних месяцев мы, возможно, будем продолжать наблюдать последствия неблагоприятных погодных явлений, не в последнюю очередь по мере того, как города, пострадавшие от сильных наводнений в июле, продолжают выполнять огромную задачу по восстановлению инфраструктуры и расселению перемещенных лиц.
Китайское правительство хорошо осведомлено об этих проблемах. На исполнительном заседании Государственного совета, состоявшемся 16 августа, премьер-министр Ли Кэцян затронул проблемы, препятствующие восстановлению экономики Китая. В ответ на последствия наводнений он подчеркнул важность усиления мер по предотвращению стихийных бедствий и оказанию чрезвычайной помощи, переселения людей, пострадавших в результате недавних стихийных бедствий, и восстановления инфраструктуры, поврежденной наводнениями.
Премьер-министр также поднял вопрос о необходимости поддержания предложения и стабилизации цен путём совершенствования и реализации мер по борьбе с ростом цен на ключевое сырьё, увеличению внутреннего производства, а также организации резервирования и выпуска важных товаров. В последние месяцы правительство высвободило запасы основных материалов в попытках контролировать растущие цены на сырьевые товары.
В заключение премьер-министр призвал местные правительства увеличить потребление, используя облигации специального назначения для стимулирования инвестиций и содействия внешней торговле и инвестициям с помощью более эффективных мер по возобновлению.
В условиях сохраняющейся неопределённости как на внутреннем, так и на мировом рынках восстановление Китая, похоже, идёт замедляющимся, но, тем не менее, устойчивым путём. Между тем устойчивый высокий уровень роста ПИИ также свидетельствует о том, что инвесторы по-прежнему уверены в способности Китая приносить прибыль. По мере замедления роста китайское правительство, вероятно, будет искать новые способы стимулирования экономики, потенциально открывая новые каналы для инвестиций. Поэтому инвесторам важно следить не только за экономическими тенденциями, но и за потенциальными возможностями, которые могут возникнуть в результате.
Статья «Обзор экономики Китая» подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам сотрудника агентства China Briefing – Арендсе Халд.
Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.
