(Caixin) – Китайская экономика переживала неспокойные времена за последние два года. Этот раунд беспорядков, в котором Китай выдержал огромное влияние торговой войны против США и Covid-19, уже рассеялся, несмотря на некоторые сохраняющиеся последствия.
К преимуществам Китая относится то, что правительство избавилось от финансового бремени экономических стимулов и, тем не менее, всё ещё способно обеспечить сильное восстановление экономики за счёт экспорта и эффективного контроля над пандемией. В этой статье дается оценка восстановления экономики Китая на основе анализа макроэкономических данных.
Оценка восстановления экономики Китая
Во-первых, что касается государственных доходов и расходов, китайское правительство замедляет рост своих расходов по сравнению с ростом ВВП. С одной стороны, правительство заработало 9,6 трлн юаней (1,48 трлн долларов) и потратило 9,4 трлн юаней за первые пять месяцев 2021 года. За тот же пятимесячный период как в 2021, так и в 2020 году выручка выросла на 3,6% в годовом исчислении, а расходы выросли на 0,3% в годовом исчислении. Это указывало на то, что правительство приняло ограничительную фискальную политику, в рамках которой оно увеличивало свои доходы больше, чем расходы, перед лицом преобладающих экономических проблем. С другой стороны, рост государственных расходов намного опережал рост ВВП, который подскочил в среднем на 5% в годовом исчислении в первом квартале 2021 и 2020 годов в реальном выражении или на 7,1% в номинальном выражении. Это резко контрастировало с фискальной политикой Китая в период с 2009 по 2010 год после мирового финансового кризиса и с политикой других крупных экономик за последние два года.
Во-вторых, экспорт, который затмил внутреннее потребление и инвестиции, стал наиболее значимым из трёх основных драйверов китайской экономики. В первые пять месяцев 2021 и 2020 годов экспорт увеличился в среднем на 11,3% в годовом исчислении в юанях, что почти вдвое превышает темпы роста ВВП в первом квартале этого года.
Торговая война в 2019 году между США и Китаем могла сделать экспорт Китая мрачным в действительности. Тем не менее, быстрое сдерживание пандемии в Китае позволило ему быстро возобновить производство и транспортировку, а также использовать всю мощь своих цепочек поставок, чтобы победить своих зарубежных конкурентов, охваченных пандемией, увеличив долю своего экспорта на мировом рынке. Тем не менее, в значительной степени неясно, сможет ли эта тенденция сохраниться в долгосрочную эпоху после коронавируса.
В третьих, внутреннее потребление восстановилось, несмотря на неблагоприятные последствия пандемии. Розничные продажи в первые пять месяцев 2021 года выросли в среднем на 4,3% в годовом исчислении по сравнению с аналогичным периодом 2019 года, что ниже среднегодового показателя в 8% до пандемии и роста ВВП в первом квартале. В основном это было связано с воздействием противоэпидемических мер на рестораны. Кроме того, розничные продажи основных потребительских товаров, включая автомобили, нефтепродукты и сопутствующие товары, бытовую технику и одежду, снизились по сравнению с тем же периодом 2019 года, в то время как розничные продажи продуктов питания, напитков, товаров для дома и средств связи значительно выросли за год.
В целом, рост розничных продаж средств связи может быть результатом замены смартфонов 5G, в то время как произошёл и другой рост продаж предметов первой необходимости. Дорогостоящие предметы первой необходимости, такие как автомобили, могут всё ещё испытывать отскок после восстановления экономики. Ожидается, что рестораны и туризм продолжат восстанавливаться, если пандемия останется под контролем за счёт ослабления противоэпидемических мер, в то время как дорогие товары будут набирать обороты, если экономика увидит стабильный рост в будущем. Таким образом, пандемические и противоэпидемические меры повлияют на внутреннее потребление в течение одного-двух лет.
Наконец, инвестиции в инфраструктуру за счёт государственных расходов не стали основным источником экономического роста, как ожидалось. Год назад на рынке был достигнут консенсус о том, что китайскую экономику следует избавить от пандемии за счёт инвестиций в инфраструктуру. Этому противоречили среднегодовые темпы роста в 5% в первые пять месяцев года по сравнению с тем же периодом в 2019 году. Цифра ниже, чем рост ВВП в первом квартале, объясняется минимальным ростом в более крупных проектах, таких как транспорт, общественные объекты и связь, тогда как заметный рост был сосредоточен в более мелких проектах социального обеспечения, таких как образование и здравоохранение.
Вопрос о том, смогут ли преимущества Китая поддержать экономический рост, зависит от трёх факторов. Во-первых, сколько мировой торговли останется Китаю, когда его конкуренты полностью оправятся от пандемии? Во-вторых, сила китайского экспорта может не сохраниться, если промышленные мощности страны не будут расширены за счёт будущих инвестиций, рост которых за последние пять месяцев был незначительным. Наконец, внутреннее потребление является долгосрочной движущей силой китайской экономики и зависит от условий пандемии. Если пандемия закончится, потребление будет постоянно расти. Если так будет и дальше, то достижение баланса между контролем пандемии и увеличением потребления станет для Китая гораздо более сложной задачей.
Новость «Почему Китай может избежать массивных экономических стимулов» подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам информационного агентства Caixin и Винсент Чан – стратег по Китаю в инвестиционной консалтинговой компании Aletheia Capital и бывший руководитель стратегии китайского капитала в Credit Suisse.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость на форуме.
Что ожидает Китай от проведённой в Шанхае конференции по искусственному интеллекту
Негативный список Китая будет сокращён до открытого доступа на рынок
