Что нового: китайские местные органы власти значительно увеличили заимствования в первые шесть месяцев через инвестиционные платформы городского строительства в рамках усилий по стимулированию экономического восстановления после пандемии Covid-19.
Общий объём выпуска инвестиционных облигаций городского строительства увеличился на 30% в годовом исчислении в первом полугодии, превысив 2 трлн юаней ($285,7 млрд), сообщает China Chengxin Credit Rating Group. Чистый объём финансирования за первое полугодие составил 1,1 трлн юаней, что близко к размеру всего 2019 года.
В условиях более свободной финансовой среды инвестиционные предприятия городского строительства могут заменить дорогостоящие фонды более дешёвыми облигациями, что также может продлить срок погашения долга и помочь облегчить краткосрочное давление на погашение долга, сказал Wang Jun, управляющий директор департамента рейтингов государственного финансирования Chengxin.
Поскольку экономика Китая хорошо восстановилась в первом полугодии, ожидается, что макроэкономическая политика вернётся к нормальному состоянию во втором полугодии. Ожидается, что новые специальные облигации, выпущенные местными органами власти, и специальные облигации для борьбы с пандемией в какой-то степени вытеснят инвестиционные облигации городского строительства, сказал Wang. С другой стороны, ожидается, что во втором полугодии будет погашено 1,2 трлн юаней инвестиционных облигаций городского строительства, поэтому местные органы власти столкнутся со значительным давлением рефинансирования, сказал он.
Предыстория облигаций городского строительства
Инвестиционные облигации городского строительства — это квазимуниципальные (выпускаемых в целях ремонта или покрытия дорог) облигации Китая. Их эмитенты, городские строительные инвестиционные компании, фактически являются государственными финансовыми платформами. Они получают прибыль за счёт государственных субсидий и принадлежат специальным рыночным операторам в рамках инициативы правительства.
В ответ на мировой финансовый кризис 2008 года Китай запустил пакет стимулирующих мер в размере 4 трлн юаней, поощряя местные органы власти создавать инвестиционные платформы для городского строительства и инвестировать в инфраструктурные проекты.
С 2014 года Китай начал регулировать инвестиционные облигации городского строительства из-за обеспокоенности системными рисками, вытекающими из скрытого долга местных органов власти. Заимствования через такие платформы больше не гарантируются местными органами власти, но правительство всё ещё может поддерживать эти предприятия посредством субсидий и вливаний капитала.
Авторы: Shen Fan и Denise Jia
По материалам: caixinglobal.com
