Китайский регулятор ценных бумаг предлагает отменить обязательное требование о кредитном рейтинге при продаже новых корпоративных облигаций, чтобы снизить зависимость заемщиков от рейтингов, и запрашивает мнения о таком пересмотре.
Это предложение является ответом на ряд дефолтов по корпоративным облигациям, совершённых за последние два года некоторыми компаниями с высоким рейтингом, и скандалы, связанные с конфликтом интересов рейтинговых агентств. Наблюдатели рынка заявили, что этот шаг соответствует рыночным тенденциям и международной практике и поможет улучшить качество рейтингов, обуздать инфляцию рейтингов и уменьшить конфликт интересов между рейтинговыми компаниями и эмитентами.
Китайскую отрасль кредитных рейтингов уже давно критикуют за предоставление благоприятных оценок местным эмитентам, преуменьшение рисков и отставание в корректировке рейтингов. Обязательное требование к кредитному рейтингу при выпуске новых облигаций в определенной степени снижает стимул рейтинговых компаний разумно раскрывать кредитные риски эмитентов, говорит сотрудник местной рейтинговой компании.
Кредитные рейтинги АА+
В 2018 году произошел целый ряд дефолтов по корпоративным облигациям, в том числе некоторые эмитенты получили высокие баллы от отечественных рейтинговых компаний. Среди 25 новых неплательщиков кредитов в 2018 году 10 эмитентов не имели отрицательных корректировок своих кредитных рейтингов до дефолта, а шесть эмитентов получили кредитные рейтинги АА+ в предыдущем году, согласно данным Национальной ассоциации институциональных инвесторов финансового рынка (NAFMII), поддерживаемого Центральным банком органа, осуществляющего надзор за межбанковским рынком облигаций. Некоторые рейтинговые компании снижают рейтинг эмитента до уровня С всего через шесть месяцев после повышения рейтинга того же эмитента.
Новые правила исключат положение, которое требует от эмитентов привлекать квалифицированную кредитно-рейтинговую компанию для оценки новых облигаций для публичной продажи. Компании также больше не будут обязаны иметь кредитные рейтинги ААА в качестве квалификации для продажи облигаций институциональным и розничным инвесторам.
Для выпуска облигаций в рамках частных размещений правила останутся прежними, что позволит эмитентам определять наличие кредитных рейтингов и раскрывать их в проспектах эмиссии.
Унификации рейтинговых квалификаций
Новые правила будут применяться только к биржевому рынку облигаций, который регулируется китайской комиссией по регулированию ценных бумаг (CSRC). Для рынка межбанковских облигаций, значительно более крупного и ликвидного рынка, регулируемого Центральным банком, эмитенты по-прежнему будут обязаны иметь кредитные рейтинги. NAFMII также призвала отменить такие требования.
С 2018 года Центральный банк Китая настаивает на унификации рейтинговых квалификаций облигаций на межбанковском и биржевом рынках облигаций в качестве первого шага к соединению этих двух рынков.
В августе 2018 года CSRC наказала одну из крупнейших долговых рейтинговых компаний Китая после того, как обнаружила, что компания взимает непомерные гонорары за консультации с компаниями, для которых она также выпустила кредитные рейтинги.
Dagong Global Credit Rating Co LTD в течение года ему было запрещено заниматься новым рейтинговым бизнесом ценных бумаг-самое суровое наказание, наложенное регуляторами на крупного поставщика рейтингов.
Авторы: Zhang Yuzhe и Denise Jia.
Новости о Китае по материалам caixinglobal.com
