Поддержка китайским фондовым рынком развития перспективных технологий усиливается на фоне продолжающихся общенациональных реформ. Однако для устойчивого роста новых качественных производительных сил в долгосрочной перспективе критически важны новая система оценки и терпеливый долгосрочный капитал.
Такие мнения экспертов прозвучали после долгожданного первичного публичного размещения акций (IPO) компании Enflame Technology. Шанхайский производитель чипов для искусственного интеллекта в четверг опубликовал результаты подписки на IPO на рынке STAR. При цене размещения 142,18 юаня за акцию, предложение позволит привлечь более 6 млрд юаней, которые пойдут на разработку и коммерциализацию ИИ-чипов пятого и шестого поколений.
Компания Enflame: выход производителей GPU на биржу
Предстоящий выход Enflame на биржу означает, что все четыре крупнейших китайских производителя графических процессоров (GPU) станут публичными компаниями. Акции трех других — Moore Threads, MetaX и Biren Technology — подскочили более чем в четыре раза в первый день торгов. Рынок STAR в Шанхае является торговой площадкой для трех из этих компаний, за исключением Biren Technology, которая котируется в Гонконге.
За последние восемь месяцев в общей сложности 17 компаний привлекли более 97,5 млрд юаней через IPO на рынке STAR. Их совокупные поступления от первичных размещений составили почти 51,3 процента от общей стоимости всех IPO на рынке китайских А-акций за тот же период, которая подскочила на 190 процентов в годовом исчислении и превысила 190 млрд юаней.
На сегодняшний день 64 компании, не имеющие прибыли, вышли на рынок STAR, включая Enflame Technology.
Роль рынка STAR в поддержке инноваций
Дун Чжунъюнь, главный экономист AVIC Securities, отметил, что критерии листинга на рынке STAR идеально подходят для передовых секторов, таких как ИИ, коммерческая авиация, биомедицина и квантовые технологии. Эти отрасли характеризуются длительными инвестиционными циклами, огромными вложениями и убытками на начальном этапе.
В целом, в Китае ускоренными темпами формируется более инклюзивный, адаптивный и глобально интегрированный многоуровневый рынок капитала. Он стал опорой для развития новых качественных производительных сил, способствуя переходу от старых к новым экономическим драйверам, сказал Чжан Цзюнь, главный экономист China Galaxy Securities.
Однако логика оценки технологических активов перестраивается. Настоящие технологические лидеры будут получать как премию за надежность, так и премию за рост. Те же, кто просто спекулирует на хайпе, столкнутся с сокращением оценки и потерей ликвидности, отметил Чжан Цзюнь.
Ян Чуань, ведущий научный сотрудник Шанхайского института финансов и развития, сказал, что главная трудность в оценке технологических компаний сегодня — отсутствие единого стандарта. Разные инвесторы оценивают одну и ту же компанию по своим критериям. Это может привести к значительным отклонениям цены от фундаментальных показателей и резким ценовым колебаниям.
Чжу Нин, профессор Шанхайского передового института финансов при Шанхайском университете Цзяотун, предупредил, что некоторые инвесторы начинают воспринимать как должное, что акции компаний в сфере передовых аппаратных технологий будут только расти, что является опасным сигналом с точки зрения поведенческой экономики. Когда ралли становится слишком быстрым и чрезмерным, за ним обычно следует резкая коррекция.
Акции ведущего производителя роботов Unitree упали почти на 36 процентов от максимума первого дня торгов (845 юаней), зафиксированного 19 августа. Индекс STAR 50, отслеживающий тяжеловесные акции, снизился на 9 процентов с 17 августа, в основном из-за падения в полупроводниковом секторе.
Необходимость долгосрочного капитала и прозрачности
Ян Дэлун, главный экономист First Seafront Fund, считает недавние колебания просто рыночной коррекцией. Полупроводниковые и вычислительные компании, выигрывающие от реструктуризации экономики Китая, демонстрируют значительную инвестиционную привлекательность после последних корректировок.
Фан И, главный стратег Guotai Haitong Securities, отметил, что увеличение доли компаний с высокими и стабильными дивидендами может стать хорошим выбором в четвертом квартале для балансировки рисков. При этом интерес рынка к перспективным технологиям останется неизменным.
Пань Хэлинь, член экспертного комитета по экономике информации и связи при Министерстве промышленности и информатизации, призвал к более активному участию долгосрочного и терпеливого капитала в финансировании перспективных технологий.
Прозрачность рынка и симметрия информации должны быть дополнительно повышены, чтобы устранить информационное преимущество, которое подпитывает краткосрочные спекуляции. Стабильная политика и более предсказуемая макроэкономическая среда дадут капиталу уверенность для долгосрочных инвестиций, подчеркнул он.
Выход на биржу всех четырех крупнейших китайских производителей GPU и успешное IPO Enflame Technology наглядно демонстрируют, что фондовый рынок Китая стал ключевым инструментом финансирования передовых технологий. Однако отсутствие единых стандартов оценки и высокая волатильность акций показывают, что рынку предстоит пройти путь взросления. Переход от спекулятивного хайпа к фундаментальной оценке требует не только новых аналитических подходов, но и притока терпеливого долгосрочного капитала. А как вы считаете, способен ли китайский фондовый рынок выработать собственные стандарты оценки ИИ- и аппаратных компаний, или в долгосрочной перспективе он будет опираться на западные методики? Поделитесь своим мнением в комментариях.
Новость Китая “Компания Enflame привлекла 6 млрд юаней на развитие ИИ-чипов” подготовлена Порталом PRC.TODAY.
Если вам понравилась новость или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту новость в нашем Telegram-канале
Enflame Technology получила одобрение для листинга на бирже STAR Market
