Цифровой юань и его разрушительный потенциал

В последние годы во многих частях мира растёт стимул к отходу от долларовой системы. В настоящее время, в Китае есть проект цифровой валюты Центрального банка для трансграничных платежей и крупнейшая безналичная экономика с самой развитой цифровой платёжной сетью – Портал PRC.TODAY.

(ATF) – После более чем 70-летнего доминирования глобальная валютная система, ориентированная на доллар США, находится под угрозой.

В то время как доллар США, как ожидается, не потеряет своего глобального валютного статуса в ближайшее время. Многие страны стали сомневаться в устойчивости долларовой системы после глобального финансового кризиса 2007-09 годов и начали искать альтернативы для снижения риска доллара США.

Но чёткой альтернативы пока нет.

У евро есть внутренние проблемы, иене не хватает амбиций быть мировой резервной валютой, а у юаня всё ещё есть структурные проблемы, которые не позволяют Китаю, в ближайшее время, отказаться от контроля над капиталом.

Доминирование доллара США поднимается

Таким образом, отход от долларо-центричной системы США, представлял собой набор фрагментарных действий. Но они всё равно сводятся к тому, чтобы сколоть доминирование доллара. Посмотрите на постепенную эрозию доли доллара в мировых валютных резервах.

Доминирование доллара связано не только с тем, какую валюту использовать, но и с клиринговой и платёжной системами. В последние годы от Китая до Европы и Ближнего Востока растёт стимул к отходу от долларовой системы.

Китай создал свою трансграничную межбанковскую платёжную систему (CIPS) в 2015 году. ЕС разработал европейскую платёжную инициативу (EPI) в 2020 году.  В начале 2021 года китайский филиал НБК, Институт цифровой валюты, запустил проект Multiple Central Bank Digital Currency Bridge Project (или m-CBDC Bridge project) ,совместно с денежно-кредитным управлением Гонконга, банком Таиланда и Центральным банком Объединенных Арабских Эмиратов.

Эта последняя попытка представляет собой проект цифровой валюты Центрального банка для трансграничных платежей, одобренный Центром Инноваций Bank for International Settlements Innovation Hub Centre в Гонконге.

Цифровая революция

Китай обогнал США и развитые страны в гонке финтехов с начала 2000-х годов. С тех пор его цифровое экономическое развитие шло семимильными шагами. Китай является крупнейшей в мире безналичной экономикой с самой развитой цифровой платёжной сетью, обрабатывающей более 500 триллионов долларов США в год безналичных платежей с 2015 года, по сравнению с менее чем 100 триллионами долларов в Европе и США.

Создание в Китае (и первой в мире) официальной цифровой валюты – электронного платежа в цифровой валюте (DCEP) в 2019 году, после пяти лет исследований и разработок, закрепило его цифровую революцию. В то время как никто не ожидает, что юань вытеснит доллар в ближайшее время, цифровой юань может вызвать революционное развитие внутренней и мировой платёжной системы Китая и виртуальных финансов, с инвестиционными последствиями для секторов, связанных с цифровыми валютными операциями.

Всё это, в свою очередь, могло бы помочь продвинуть интернационализацию юаня, особенно путём разрушения дорогостоящей, неэффективной, соответствующей банковской модели через цифровую инициативу «один пояс, один путь» (BRI).

Банки начинают использовать новые технологии, такие как distributed leger technology (DLT), которая лежит в основе DCEP Китая, для автоматизации таких функций, как регулятивная отчётность и управление рисками, тем самым снижая транзакционные издержки, ускоряя процесс транзакций, усиливая регулятивный надзор и снижая риски.

Операции с использованием цифрового юаня являются неотъемлемой частью финансовой эволюции Китая, и Пекин пытается расширить её на другие страны через проект m-CBDC Bridge, расширяя сотрудничество Центрального банка в области исследований и применения DLT, разрабатывая прототип для трансграничных валютных операций и платежей в режиме реального времени в круглосуточном и мульти юридическом контексте.

Всё это является частью долгосрочных глобальных усилий по управлению/снижению риска доллара США путём перехода от долларо -центричной системы США, а также, усилий Китая бросить вызов превосходству доллара США через его лидирующие позиции в развитии цифровой валюты.

Цифровизация повышает курс юаня

Как я утверждал ранее, структурные изменения, лежащие в основе валют G3 (доллар США, евро и японская иена), подорвали их базовые валютные функции для международных транзакций после GFC.  Их глобальное влияние со временем ослабнет. Между тем, Китай выиграл от того, что валюты G3 потеряли из-за интернационализации юаня и BRI.

Геополитическая реальность, стоящая за будущим денежно-кредитного порядка, заключается в том, что глобальное влияние Китая растёт в то время, когда влияние США и Европы ослабевает. BRI Китая отражает его намерение построить торговый, инвестиционный и технологический блок юаня со всеми дорогами, ведущими в Пекин.

Финансовые инновации усилили эти глобальные изменения и повысили влияние Китая за счёт цифровизации. Кризис Covid-19 открыл для Китая возможность продвигать свой BRI в цифровой форме, распространяя свою мягкую силу, а также технологическое и экономическое влияние на развивающийся мир, как я утверждал ранее.

В целом, пандемия ускорила переход от использования наличных денег, тем самым способствуя развитию цифрового банкинга и небанковских платёжных систем, в которых Китай занимает ведущее место в мире.

Разрушитель мировой валюты?

Доминирование доллара США в мировой финансовой и торговой системе, позволило США контролировать трансграничные операции и платежи. И, таким образом, продвигать свои глобальные политические и экономические интересы. Однако, если дигитализация Китая позволит другим странам участвовать в международных сделках с использованием DCEP, это будет полностью вне контроля США и, таким образом, подорвёт их глобальный контроль. Цифровая суверенная валюта Китая, также сделает международные кредиты и помощь более быстрыми, прозрачными и отслеживаемыми процессами. Когда страны-получатели станут использовать DCEP для оплаты торговых или инфраструктурных инвестиций, заключенных с  Китаем по контракту, доллар США и связанные с ним технологии будут заменены на этих рынках.

Если существует достаточное проникновение и принятие цифрового юаня в отдельной юрисдикции или регионе, вполне возможно, что торговая и финансовая система, параллельная системе USD, может набрать критическую массу. Китай создает CIPS, продвигает цифровую революцию, создаёт DCEP, внедряет цифровой BRI и запускает проект моста m-CBDC.  Все эти действия нацелены на создание блока юаня финансов, торговли, инвестиций и технологий, в основном с развивающимися странами, но не ограничиваясь ими.

Цифровизация создала для Китая совершенно новую игру в продвижении своих интересов на мировой арене, сделав цифровой юань потенциальным соперником, который бросит вызов гегемонии доллара в долгосрочной перспективе. Стимул Китая – снизить риск доллара США, возможно, сильнее, чем у любых других стран, потому что ухудшение китайско-американских отношений заставило Пекин очень обеспокоиться уязвимостью китайских банков в финансовой системе, ориентированной на доллар. Возможность перекрыть доступ китайских банков к клирингу в долларах США , рассматривается как «ядерный вариант» для сдерживания наступления Китая. Хотя этот путь был бы апокалиптическим для мира и США. Китай не хочет рисковать.

Однако, официальная цифровая валюта Китая – не панацея от его экономических проблем, поскольку многие из них носят структурный характер (особенно искаженная финансовая система с недостаточно развитым финансовым рынком). В конечном итоге, Китаю необходимо обеспечить глобальное доверие к юаню, чтобы получить признание в цифровой или физической форме. Но, возможно, структурное падение валют G3 стало структурным преимуществом для Китая в увеличении своего глобального влияния, а кризис Covid-19 увеличил это преимущество. Китай пытается реформировать свою систему.

Закладка фундамента

До кризиса Covid-19 глобальный охват китайских туристов уже означал, что китайские поставщики цифровых платежей были повсеместно распространены во всём мире. В то время как кризис здравоохранения, возможно, нарушил торговлю туризмом и услугами, была создана цифровая платёжная инфраструктура для глобального использования юаня. Его можно быстро возродить, когда туризм нормализуется, и легко использовать для других коммерческих и торговых операций в юанях.

Ключевая цель использования цифрового юаня для транзакций на зимних Олимпийских играх в Пекине в 2022 году заключается в том, чтобы иностранцы могли забрать цифровые кошельки юаня обратно в свои страны, тем самым расширяя охват цифровой инфраструктуры юаня. Тем временем, китайские банки и поставщики платёжных услуг, продолжают наращивать потенциал для обработки растущих объёмов цифровых транзакций.

Всё это перекликается с попытками Китая в конце 1990-х годов проложить путь для стран BRI использовать китайские технологии, в то время как Запад игнорировал их. Кризис Covid-19 усилил признание и спрос развивающихся стран на китайские телекоммуникационные средства и средства наблюдения для борьбы с коронавирусом. Это позволило Китаю увеличить своё глобальное влияние, продвигая BRI в цифровой форме. В дальнейшем, будет легко включить DCEP в этот процесс.

Разделённые мы можем выстоять

Но Пекин всё ещё не уверен в том, что делать с технологией цифровой валюты в глобальном контексте, поскольку технические возможности DCEP несовместимы с неконвертируемостью юаня. Однако, эти проблемы были определены задолго до эпохи финтеха. Прежде чем Пекин сможет разобраться со структурными проблемами, лежащими в основе его неконвертируемости, он, вероятно, будет рад, что юань стал второстепенным игроком в быстро меняющейся мировой финансовой системе. Но, похоже, он полон решимости определить условия следующей, цифровой, финансовой парадигмы.

Поскольку развивающийся мир (во главе с Китаем) более охотно принимает и использует юань, чем развитый мир (во главе с США), когда Китай запускает цифровой юань, может возникнуть трёхполярный мир с зоной доллара США, зоной евро и цифровой зоной юаня.

Именно так Китай видит будущее глобальное развитие. Он видит себя переходящим к новой парадигме, когда глобальная система будет разделена на три основных региона – Азию, Северную Америку и Европу, причём каждый регион будет возглавляться супер региональной державой. Он, также видит себя в качестве центра Азии, привлекая региональный и глобальный капитал, а также финансовые и технологические рынки для повышения внутреннего роста и стимулирования регионального роста.

Такой новый мир может также привести к раздвоению интернета на китайскую систему и некитайский интернет во главе с США, с политическими последствиями. Я могла бы создать регулирующие системы с различными политиками управления технологиями, принятыми  странами, использующими китайскую систему, и теми, которые этого не делают, в той мере, в какой цифровой BRI помогает странам-получателям лучше управлять своими цифровыми коммуникационными сетями. Причём управление данными, фильтрация и наблюдение за контентом являются частью этого процесса.

Короче говоря, до полной цифровизации денежной системы Китая ещё далеко, но глобальные последствия и сбои становятся очевидными. Вызов юаня доллару может быть дан скорее в цифровой форме, чем в физической. Но Китай должен сначала решить проблемы конвертируемости своей валюты, несмотря на своё цифровое развитие.

Статья о цифровом юане и его разрушительном потенциале, подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам информационного агентства Asia Times Financial и Чи Ло, старшего экономиста по вопросам Большого Китая в BNP Paribas Asset Management.

Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.

 

 

 

 

 

Руководство по минимальной заработной плате в Китае в 2021 году

Китай сегодня и будущее Китая