NPC обещает больше поддержки частному сектору и реформе государственных предприятий
• Отсутствие цели роста, финансового стимулирования и предстоящего закона «О национальной безопасности Гонконга» украли заголовки на Национальном народном конгрессе (NPC).
• Однако, как обычно, NPC предоставил много интересной информации, которая не попала в заголовки. Ниже мы расскажем немного о некоторых проблемах, которым не уделялось так много внимания.
• Дальнейшая поддержка частного сектора, трёхлетний план ускорения реформы государственных предприятий (ГП) и “значительное сокращение” негативного списка для иностранных инвестиций были ключевыми элементами доклада о работе правительства.
• Китайские лидеры также вновь подчеркнули необходимость увеличения инвестиций в технологии и обращению особого внимания внутреннему спросу.
Ежегодный NPC закончился в Пекине на прошлой неделе после недели принятия новых законов и целей, поставленных на следующий год. Основной момент работы NPC – отчёт о работе правительства, представленный на открытии премьер-министром Li Keqiang. В котором рассказывается о том, что было реализовано в прошлом году, и излагаются планы и цели на предстоящий год. Ухудшение отношений с США не заняло много места в официальных документах, тем не менее, делался намёк на одно ключевое заявление в рабочем отчете: «В настоящее время и в течение некоторого времени Китай столкнется с проблемами, как никогда раньше». Помимо напряженности в отношениях с США, в заявлении, вероятно, упоминались проблемы, вызванные кризисом, вызванным пандемией COVID-19.
Три темы, которые захватили заголовки
Хотя я остановлюсь на некоторых из менее освещенных проблем, сначала прокомментирую основные моменты, привлекающие заголовки:
1. Нет цели роста ВВП
Впервые с 1990-х годов Китай воздержался от установления целевого показателя роста. Это не было большой неожиданностью, так как этом некоторое время уже говорилось. По словам Li Keqiang, причина в том, что Китай столкнётся с факторами, которые трудно предсказать, и он упомянул неопределенность последствий пандемии COVID-19 для мировой экономической и торговой среды. Вместо этого Китай наметил акцент на безопасности в шести областях (занятость, финансы, внешняя торговля, иностранные инвестиции, внутренние инвестиции и ожидания) для обеспечения стабильности по шести направлениям (рабочие места, жизненные потребности, операции частного сектора, продовольственная и энергетическая безопасность, цепочки поставок и правительства первичного уровня). Занятость упоминается 34 раза в 24-х страничном документе. В котором чётко подчеркивается, что Китай уделяет этому внимание. Была поставлена цель в 9 млн новых рабочих мест.
Комментарий: Отмена цели роста имеет большой смысл, поскольку неопределенность является беспрецедентной, и цель может поставить под угрозу местные органы власти, которые будут тратить бесполезные инвестиции для достижения конкретной цели.
2. Стимул
В рабочем отчёте изложены планы как денежно-кредитной, так и фискальной политики. Когда речь заходит о денежно-кредитной политике, Китай намерен сократить нормативы обязательных резервов и процентные ставки и обеспечить рост М2 и совокупное финансирование с «заметно более высокими темпами», чем в прошлом году. Что касается фискальной политики, то были намечены планы дальнейшего смягчения, в результате чего общий стимул на 2020 год составит около 41/2-5% ВВП.
Предполагается осуществить снижение налогов, сборов и других корпоративных расходов, а инвестиции в инфраструктуру будут отменены. Это включает в себя «новую инфраструктуру» в информационных сетях следующего поколения, приложения 5G и зарядные устройства для электромобилей.
Комментарий: стимул соответствовал тому, что мы предполагали в нашем прогнозе ВВП. Вероятно, он будет скорректирован по мере необходимости для поддержания определенного уровня занятости. Мы считаем, что позитивно то, что мы не видим тотального большого стимула, который наблюдался в 2008-2009 годах, что привело к расточительным инвестициям. Ясно, что стимул приведёт к увеличению долга, но это неизбежно и в настоящее время имеет место во всех странах.
3. Закон «о национальной безопасности Гонконга»
Новый Закон «о национальной безопасности» захватил большинство заголовков, и теперь США готовят санкции против Китая. В прошлую среду госсекретарь США Mike Pompeo заявил, что Гонконг больше не является автономным и поэтому не должен иметь особого статуса. А Трамп позже заявил, что специальный статус Гонконга будет отменен, хотя он и не принимал никаких конкретных мер, чтобы сделать это. Особый статус даёт Гонконгу более низкие тарифы, чем у Китая, и более широкий доступ к американским технологиям. Закон «о национальной безопасности» на самом деле ещё не написан, но в NPC был принят проект решения, который прокладывает путь для написания нового закона для Гонконга. Который запрещает «сепаратизм, подрывную деятельность, терроризм, любое поведение, серьезно угрожающее национальной безопасности и иностранному вмешательству». Закон обойдет законодательный орган Гонконга.
Комментарий: планы относительно нового закона добавили ещё одну область напряжённости между США и Китаем, а также вызвали критику со стороны ЕС. Это также явный сигнал от Китая о том, что он не склонится перед давлением и санкциями США и сделает то, что считает необходимым для защиты своих интересов. Китай заявил, что в большинстве западных стран действуют аналогичные законы и что он просто закрывает дыру в китайском законодательстве, которое оказалось необходимым из-за характера насилия в Гонконге и признаков иностранного вмешательства, угрожающего суверенитету Китая. Однако этот шаг может усилить насилие в Гонконге и, вероятно, усилит структурные препятствия для экономики Гонконга.
Новости о частном секторе и предпринимательстве Китая
Становится все более распространенным убеждение, что Китай хочет мощное государство и меньше рынков. Однако я бы оспорил это понятие. На мой взгляд, Китай желает сильного и более эффективного государства наряду с рынком, играющим все большую роль. Это может звучать как противоречие, но планы реформ в Китае, как я их прочёл, больше направлены на усиление конкурентного давления на государственные предприятия (ГП) при одновременном улучшении деловой среды для всех компаний, включая частный сектор.
Это легче сказать, чем сделать, и особенно когда дело доходит до реформы государственных предприятий. Прогресс был медленным (подробнее об этом ниже). По-прежнему существуют сильные корпоративные интересы как в крупных государственных предприятиях, так и в местных регионах, где работают многие из них.
Тем не менее, когда речь идёт об ослаблении регулирования для частного сектора, не в последнюю очередь МСП, в последнее десятилетие были проведены реформы. Изменения привели к тому, что Китай переместился на 31-е место в индексе лёгкости ведения бизнеса Всемирного банка из 190 стран по сравнению с 90-летним периодом пять лет назад. В последнем отчёте Всемирный банк написал: «Китай предпринял значительные усилия для улучшения внутреннего делового климата для малых и средних предприятий, поддерживая активные темпы реформ».
В отчёте о работе правительства по-прежнему подчеркивается необходимость углубления реформ в сфере предложения и открытости. Он редко попадает в заголовки новостей, тем не менее, важен для понимания экономической модели, к которой стремится Китай.
В отчёте подчеркивается, что в Китае более 100 миллионов субъектов рынка и 10 000 новых компаний, открывающихся каждый день. На пресс-конференции премьер Li Keqiang сказал, что за этой цифрой следует внимательно следить, поскольку она является важным показателем жизнеспособности Китая. Безусловно, большинство рабочих мест создаётся в частном секторе (около 90%), и, поскольку занятость является краеугольным камнем в обеспечении лучшей жизни и стабильности, было бы разумно, если бы Китай хотел динамичного частного сектора. Конечно, различие между государственным и частным секторами в Китае может быть плавным, но, скорее всего, большинство рабочих мест в Китае создаются китайскими предпринимателями, а не крупными государственными предприятиями. Большая часть стимулов за прошедший год была направлена на частные малые и средние предприятия (МСП), и только на этой неделе РБК объявил ещё одну программу выдачи займов, в рамках которой центральный банк финансирует коммерческие банковские кредиты для МСП под нулевой процент.
Термин «субъекты рынка», предприниматели или частный сектор упоминается 30 раз в документе на 24 страницах, и некоторые из них я перечислил в рамке ниже. Акцент на субъектах рынка был там в течение нескольких лет, но он имеет тенденцию прятаться под радаром и тонуть в других новостях о Китае.
Настоящая публикация подготовлена банком Danske Bank исключительно в информационных целях. Это не является предложением или приглашением к какому-либо предложению купить или продать какой-либо финансовый инструмент. Danske Bank A / S регулируется FSA для ведения обозначенного инвестиционного бизнеса в Великобритании и является членом Лондонской фондовой биржи.
Новости о Китае по материалам fxstreet.com
