Кризис Covid-19 оказал давление на экономическое развитие Китая и, соответственно, на его финансовый сектор. В серии коротких аналитических материалов мы обсудим влияние на разных уровнях. В этой статье обсуждается влияние кризиса на качество активов.
Когда Китай стал первой страной, которая ввела крупномасштабные блокировки, чтобы контролировать кризис Covid-19, пандемия поразила экономику. Внутреннее влияние можно было наблюдать в резком сокращении продаж автомобилей в первом квартале и продаж нового жилья (хотя с тех пор они восстановились), а также в глубоких проблемах для ресторанов, отелей и других развлекательных заведений. Поскольку экономическое воздействие стало глобальным, падение внешнего спроса нанесёт ущерб экспортно-ориентированным отраслям Китая, которые в основном базируются в более богатых регионах страны.
Проблемы экономического роста в восстановлении могут распространяться на банки страны, особенно на небольшие региональные банки, обслуживающие малые и средние предприятия (МСП). Как правило, МСП изо всех сил пытаются получить финансирование, несмотря на их важную роль в создании рабочих мест. Они получают лучшую поддержку от небольших банков, ориентированных на конкретные регионы или города. Этот двойной финансовый рынок проявляется в снижении доли рынка традиционных китайских банков «большой четверки» — Сельскохозяйственного банка Китая (ABC), Промышленно-коммерческого банка Китая (ICBC — крупнейшего в мире по размеру активов), Банка Китая (BoC) и China Construction Bank (CCB) — и эта тенденция, скорее всего, усилится.
Небольшие банки являются самым слабым звеном в финансовой системе Китая
Тем не менее, эти более мелкие банки имеют более слабое управление рисками и более низкие резервы капитала. Они поддерживают увеличение левериджа для МСП, как раз в тот момент, когда эти предприятия увидели снижение своей прибыли. Поэтому можно сделать вывод, что более мелкие банки являются самым слабым звеном в финансовой системе Китая. Отчёты указывают на 13 процентов китайских банков, подвергающихся риску, поскольку новый регулятор Guo Shuqing видел, что они «расширились вслепую».
Небольшие банки особенно подвержены экономическим потрясениям: недавний стресс-тест показал, что 17 из 30 выборочных банков не пройдут тесты на достаточность капитала, если общий экономический рост упадёт до 4,15 процента. В своем отчёте о финансовой стабильности за 2020 год Комиссия по регулированию банковской и страховой деятельности Китая (CBIRC) пообещала поддержку в повышении уровня капитала для этих кредиторов. Однако обязательство регулятора было принято задолго до масштабов пандемии Covid-19, и её последствия были очевидны. Тем не менее, это вполне могло дать банкам уверенность в сохранении высоких дивидендных выплат.
Хотя было бы слишком упрощенно концентрировать внимание только на Hubei, стоит отметить, что крупные национальные банки отмечали в своих заявлениях о доходах, что их подверженность Hubei составляет менее 5 процентов от кредитного портфеля. Местные банки, такие как Hankou Банк, Wuhan Сельский Коммерческий Банк и Hubei Банк сильно подвержены влиянию провинции. Однако на долю Hubei приходится около 3,5% общесистемных кредитных активов. Wuhan является логистическим и промышленным центром, поэтому то, что происходит с компаниями, будет иметь волновые последствия по всему Китаю. Провал банка Baoshang в 2019 году продемонстрировал, как кризис, связанный с меньшим кредитором, может отразиться на финансовой системе.
Тем не менее, поскольку кризис распространился по всему миру и наносит серьёзный ущерб мировой экономике, оценка финансовой уязвимости должна быть сосредоточена на заемщиках, а не на географии.
Делевередж пока отложен
Регуляторные органы пытались справиться с проблемными кредитами, допустив меры пресечения и отложив основную сумму и проценты. Это создаст проблемы для ликвидности банков, но центральный банк пристально следит за развитием событий. Народный банк Китая (НБК) быстро решил проблемы с ликвидностью, вложив около 1,5 трлн юаней (212 млрд долларов США) через две операции денежно-кредитной политики. Эти меры были дополнены целевым сокращением нормативов обязательных резервов (RRR) банков, в которых им предоставлялась ликвидность при условии кредитного поведения.
Тем не менее, возможность значительного увеличения кредитного риска поднимает вопрос о том, как будет решаться баланс между экономическим стимулированием и финансовым риском. Национальный народный конгресс (НКП), состоявшийся в мае, дал несколько подсказок: в своём выступлении премьер Li Keqiang говорил только об «эффективном предотвращении и контроле основных финансовых рисков», признавая, что предотвращение такого риска «должно быть подкреплено экономическим ростом».
Это явный отход от 2017 года, когда президент Xi представил борьбу с финансовыми рисками в гораздо более существенном свете. Это также дает некоторое представление о приоритетах: очевидно, что императивы экономического роста и стабильности на данный момент превосходят соображения финансового риска. Утверждение о том, что «M2 (денежная масса) и совокупное финансирование будет расти заметно более высокими темпами, чем в прошлом году», свидетельствует о том, что сокращение доли заёмных средств на данный момент отложено, вопреки резолюции предыдущей Центральной экономической рабочей конференции.
Полная величина рисков зависит от скорости восстановления экономики
Экономические последствия пандемии создают новые опасности для и без того уязвимой финансовой системы Китая. Полная величина рисков будет зависеть от скорости восстановления экономики Китая; на мировую экономику; на регулятивные вмешательства; и другие конкретные меры по укреплению стабильности. Хотя маловероятно, что текущие проблемы приведут к эпизоду системного риска, любое увеличение риска на уровне заемщика может напрямую повлиять на стоимость заимствования и доступность финансирования для корпораций.
На данный момент вопросов больше, чем ответов: как поддержка ликвидности связана с реструктуризацией долга? Как банки смотрят на прощение долгов и реструктуризацию вокруг проектов BRI? Каков истинный размер долга под риском? В любом случае, эти события происходят во время уже возросшего экономического риска в банковском секторе, в то время как официальные данные скрывают некоторые из основных источников беспокойства. Регуляторные органы в целом предприняли правильные шаги. Кроме того, улучшения в институциональной структуре финансовых рынков были сделаны до нынешнего кризиса. Тем не менее, основная проблема сейчас связана со способностью финансовой системы поддерживать восстановление экономики, а не с микро-пруденциальными рисками, такими как стабильность отдельных банков.
Финансовая система прошла путь от виновника к спасителю. Рассматриваемый в качестве основного источника экономического риска в начале 2020 года, в настоящее время он рассматривается как решающий фактор стабилизации экономики. Для выполнения этой роли ему потребуется четкая поддержка со стороны центрального банка, регуляторов и плановиков; NPC дал некоторые гарантии на этот счёт.
Однако действия, необходимые для преодоления нынешнего кризиса, вполне могут означать, что усилия по сокращению доли заёмных средств и экономической реструктуризации придётся отложить, чтобы возобновить их на более позднем этапе. Текущие меры, скорее всего, приведут к возрождению корпоративного левереджа, ослабят мелкие банки и поддержат инвестиционный спрос на кредиты.
Коронавирус: последствия для Китая и мировой экономики
Если в процессе ознакомления с данной статьей у вас возникли вопросы или желание узнать что-то ещё — пишите в комментариях.
Автор: Michiel Haasbroek
По материалам merics.org
Это была первая часть серии из трех частей. Продолжайте читать вторую часть или переходите к третьей .
