Китай готов взять на себя ответственность в создании механизма экономической безопасности стран Восточной Азии – Портал PRC.TODAY.
(Ineteconomics) – Сеть местных валютных свопов Народного банка Китая обеспечивает азиатским странам столь необходимую страховочную сеть, а также укрепляет дипломатические позиции Китая.
Китай собирается создать систему финансовой безопасности для стран Восточной Азии
Китай, похоже, готов взять на себя руководство региональными усилиями по созданию системы безопасности, которая защитит страны Восточной Азии от хрупкости, порождаемой трансграничными финансовыми потоками. Мой новый рабочий документ INET лидерство проистекает из важной роли Китая в производственных цепочках создания стоимости, разбросанных по всему региону, и поддержки, оказываемой этим сетям массовыми инвестициями, осуществляемыми Китаем в рамках проектов, начатых в рамках инициативы «Пояс и путь» (BRI).
По оценкам Совета по международным отношениям, к началу 2020 года Китай потратил около 200 миллиардов долларов на проекты BRI. Но помимо потоков капитала, связанных с BRI, Народный банк Китая (НБК) создал сеть двусторонних соглашений о свопах центральных банков в местной валюте, которые обеспечивают странам столь необходимую систему безопасности. Эти свопы являются менее заметными инструментами, которые способствовали растущему глобальному влиянию Китая в развивающихся странах по всему миру. В период с января 2009 года по январь 2020 года Народный банк Китая заключил такие соглашения с 41 страной, в том числе со многими странами Азии.
Двусторонние своп-соглашения
Эти двусторонние своп-соглашения (BSA), номинированные в юанях и валюте соответствующего центрального банка-партнёра, позволяют последнему получать доступ к ликвидности в юанях на короткие периоды по относительно низким процентным ставкам в обмен на свою собственную валюту в качестве косвенного обеспечения. В рамках своп-соглашения, в то время как заимствующий центральный банк имеет доступ к линии валютной ликвидности, он может предоставить ее учреждениям и агентам в своей собственной юрисдикции. Которые сталкиваются с нехваткой соответствующей иностранной валюты, в данном случае юаня.
Что касается стран-партнёров, то чем шире доступность своповых линий в юанях, тем больше у них возможностей использовать имеющиеся долларовые доходы и резервы для расчетов по сделкам с другими странами. Они также могут, как это сделали Аргентина и Пакистан, использовать или демонстрировать свою способность использовать юань, доступный через линию свопов, для приобретения долларов и укрепления своих долларовых резервов для выполнения обязательств перед третьими сторонами.
Решение проблем нехватки иностранной валюты
В принципе, двусторонняя своп-сеть предоставляет странам средства для решения проблем нехватки иностранной валюты и преодоления трудностей платёжного баланса, возникающих в результате циклов «бум-спад» потоков капитала, без необходимости обращаться за помощью к США и МВФ. Доступ к такой региональной, независимой от МВФ системе безопасности ощущался в регионе ещё со времен финансового кризиса в Юго-Восточной Азии 1997 года, после которого ведущие страны Юго-Восточной Азии воспользовались пакетами финансовой помощи. Которые, хотя и финансировались в значительной степени правительствами стран региона, были разработаны МВФ.
Политические условия, сопровождавшие помощь, нанесли серьёзный ущерб экономике Юго-Восточной Азии, что привело к убеждению в том, что МВФ «не знал Азию» и что «его средства правовой защиты, вероятно, нанесут большой ущерб азиатской экономике». Этот опыт вызвал поиск региональных, независимых от МВФ и США механизмов, к которым можно было бы получить доступ в периоды финансовых трудностей без необходимости проводить политику, наносящую ущерб экономическим интересам стран региона.
Япония не смогла реализовать инициативу по созданию Азиатского валютного фонда
Первой крупной инициативой, направленной на создание такого механизма, было выдвинутое Японией предложение о создании Азиатского валютного фонда (AMF) с капиталом в 100 миллиардов долларов, из которых Япония должна была внести половину. Признавая, что такой фонд ослабит влияние США и МВФ в регионе, представители обеих стран выступили против этого предложения. Их оппозиция усиливалась опасениями среди стран региона, особенно Китая, что это приведёт к чрезмерному японскому экономическому и политическому влиянию. В целом, три фактора подорвали это предложение.
Первым было подчиненное положение Японии в её особых двусторонних отношениях с США. Вторым был страх перед японским доминированием среди других стран региона, на который повлияла не только его экономическая мощь, но и история японского колониализма в регионе – страх. Который США, как считается, эксплуатировали, особенно в отношении Китая. В третьих, зависимость многих стран ASEAN от американских рынков и опосредованных США потоков капитала. Это привело к тому, что эти страны смягчили свою позицию после того, как США и МВФ выразили своё несогласие с AMF.
Не сумев протолкнуть своё предложение AMF, Япония сосредоточилась на оказании посткризисной двусторонней поддержки странам региона в рамках Новой инициативы Миядзавы. Объявленная в октябре 1998 года министром финансов Миядзавой Киити, Инициатива Миядзавы представляла собой пакет мер в размере 30 миллиардов долларов для поддержки экономического восстановления в странах Восточной Азии, пострадавших от кризиса, путём предоставления финансовой помощи на двусторонней основе, а также финансирования механизма Азиатского банка развития (3 миллиарда долларов) для гарантирования облигаций, выпущенных на международных финансовых рынках.
Успех этой инициативы был отражён в существенном использовании предлагаемой помощи. В какой-то степени поддержка в рамках Инициативы Миядзавы была альтернативой заимствованиям МВФ, связанным с определенными условиями. Хотя средства, выделяемые в рамках этой инициативы, были лишь дополнительными в странах, которые заключили соглашение с МВФ, в таких странах, как Малайзия, Вьетнам и Мьянма. Которые не приняли или не получили поддержки МВФ, они служили альтернативой.
Инициатива Миядзавы также экспериментировала с валютными свопами. Она расширила формы поддержки, доступные помимо займов и кредитных гарантий, и включила в себя соглашения о валютных свопах между центральными банками, которые были приняты центральными банками Южной Кореи и Малайзии. Однако эта инициатива оказалась краткосрочным ответом на кризис, а не запуском сети двусторонних механизмов под эгидой Японии, которые могли бы обеспечить долгосрочную финансовую безопасность для стран региона.
В последующий период страны экспериментировали с созданием механизма совместного финансирования в качестве средства решения проблемы финансовой нестабильности и неустойчивости платёжного баланса, возможно, под влиянием опасений вероятного дисбаланса сил в регионе в пользу Японии. Кульминацией усилий стала Чиангмайская инициатива (CMI) с участием ASEAN+3 (страны ASEAN плюс Китай, Япония и Южная Корея), которая по сути представляла собой сеть двусторонних соглашений о валютных свопах. CMI послужил бы своей цели, если бы он удовлетворял требованиям, установленным для региональных рамок предотвращения и разрешения кризисов. Они заключались в том, что она должна быть: Адекватной поставленной задаче с точки зрения объёма имеющихся ресурсов. Независимой от влияния США и обусловленности в стиле МВФ. Основой, позволяющей избежать региональной напряжённости, которая может подорвать усилия. На практике CMI и его многосторонняя версия CMI-M не соответствовали этим требованиям.
Давление со стороны США и Бреттон-вудских учреждений подобного рода, испытанное во время дебатов по поводу потенциального AMF, а также геополитическая напряжённость в регионе привели к решению передать на аутсорсинг задачу мониторинга и наблюдения за странами, пользующимися свопами в рамках CMI, МВФ. За пределами установленного лимита заимствования заемщик должен был заключить соглашение с МВФ и подлежать его условиям и надзору, чтобы иметь право на получение кредита. Первоначально любой своп, превышающий 10 процентов от согласованной суммы в соглашении, требовал надзора МВФ.
Этот показатель был повышен до 20 процентов в 2005 году и 30 процентов в 2012 году. Это означало, что объём иностранной валюты, к которой можно было получить доступ без соблюдения условий МВФ, был незначительным, особенно с учётом того, что уязвимость в регионе существенно возросла после 1997 года и особенно после 2004 года, когда произошёл всплеск движения финансового капитала из столичных центров на развивающиеся рынки, подпитываемый адаптивной денежно-кредитной политикой и политикой низких процентных ставок, принятой центральными банками развитых стран, особенно ФРС США.
На практике из этих усилий по региональному сотрудничеству, прямо направленных на устранение уязвимости, проистекающей из усиленных и неустойчивых потоков капитала через границы, ничего не вышло. Эту неудачу объясняют три фактора. Первым было подчинение регионального соглашения МВФ как средства сохранения существующего регионального баланса сил и обеспечения возврата долга, что подрывало региональные усилия. Во вторых, был поворот к Федеральной резервной системе США, когда ей была предоставлена возможность получить доступ к долларовой ликвидности через своповые соглашения, которые этот институт может неограниченно распространять, учитывая его контроль над выпуском доллара. В третьих, растёт принятие двусторонних соглашений с одной из региональных держав – Японией или Китаем относительно доступа к долларовой или региональной валютной ликвидности.
Активация Китаем усилий по использованию двусторонних своповых соглашений
Именно на этом фоне Китай активизировал усилия по использованию двусторонних своповых соглашений и потоков капитала в качестве средства установления лидерства с региональной «интернационализированной» валютой. Столкнувшись с собственными экономическими проблемами и осложненными отношениями с США, Япония отстала в гонке за региональное лидерство. Но Китай также сталкивается с региональными страхами перед последствиями своего доминирования и ответной реакцией со стороны других держав, которые объединяются вместе, как, например, США, Австралия, Япония и Индия, объединившиеся в «Четвёрку». Воинственность Китая не помогает. Но его финансовая щедрость ещё может принести ему достаточно сторонников для сети двусторонних свопов и потоков, которые создадут под его руководством управляемую на двусторонней основе независимую от МВФ систему безопасности, реализующую давно ощущаемую потребность в регионе.
Статья о том, как Китай предлагает альтернативу МВФ, подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам сайта Ineteconomics и Чандрасекара, бывшего профессора Центра экономических исследований и планирования Университета имени Джавахарлала Неру.
Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.
США пытаются зажечь спичку исламского экстремизма в китайском Синьцзяне
Экономическое сотрудничество занимает первое место в повестке дня NPC
Цифровая интеграция в торговле, логистике и цепочках поставок с Китаем
ЕС разрабатывает более жёсткие правила для иностранных инвестиций с прицелом на Китай
