Скромный рост ВВП Китая на 4,9% в третьем квартале как хуже, так и лучше, чем кажется. За вычетом экспорта, рост ВВП снизился бы примерно до 1%, главным образом из-за воздушного кармана в секторе недвижимости, который составляет четверть ВВП.
Экспорт
Хорошие новости заключаются в том, что промышленные цепочки поставок Китая оказались на высоте и компенсировали перебои в производстве продукции в других странах мира. Сентябрьский экспорт вырос на 28% в годовом исчислении.
Китай хочет переключить инвестиции на высокопроизводительные предприятия в обрабатывающей промышленности и сфере услуг, а не на строительство. Его стратегия зависит от использования новых технологий так называемой Четвёртой промышленной революции, которые предлагают высокий путь роста для страны со стагнирующей рабочей силой.
Социальная политика
Китайские финансовые чиновники, как я сообщил 24 сентября, хотят снизить цены на жилье в рамках социальной политики, и они использовали кризис Evergrande в качестве прямого инструмента для этого. Как только правительство сообщило о снижении цен на жильё, текущие продажи рухнули. Топ-100 разработчиков сообщили, что продажи в сентябре упали на 37% по сравнению с тем же месяцем 2020 года. По неофициальным данным, цены на новые дома снизились на 30-40% в некоторых городах третьего и четвёртого уровней.
Дома в городах высшего уровня, таких как Пекин, Шанхай и Шэньчжэнь, сейчас продаются примерно в 50 раз дороже среднего китайского дохода. Это число преувеличено, потому что сотрудники в городах высшего уровня обычно зарабатывают в несколько раз больше среднего дохода, но это всё равно делает дома недоступными для очень большого числа китайцев.
В современных городах второго уровня, таких как Чэнду или Ухань, соотношение цены на жильё к среднему доходу составляет 20:1, примерно такое же, как в Сингапуре. Чтобы представить это в перспективе, дома в Тайбэе продаются за 34-кратный средний доход.
Это социальная проблема, которую китайские власти хотят смягчить, не спровоцировав обвал рынка жилья. Ипотечный долг составляет гораздо меньшую долю стоимости жилья в Китае, чем в большинстве стран. Согласно исследованию Международного валютного фонда 2019 года, соотношение кредитов к стоимости по всей стране в 2016 году составляло всего 36%. Ничто, кроме катастрофического снижения цен на жильё не повлияет на кредитоспособность широкого рынка жилья.
Китайские власти начали удушать кредитование рынка недвижимости в 2019 году, когда темпы роста новых кредитов на недвижимость резко снизились. Кредитование обрабатывающей промышленности стагнировало на уровне 5% в годовом исчислении в течение большей части 2010-х годов, в то время как кредиты на развитие недвижимости росли на 10-20% в год, как показано на диаграмме ниже. Это начало меняться в 2019 году, когда темпы роста кредитования недвижимости начали замедляться, снизившись всего до 5% во втором квартале 2021 года, в то время как темпы роста кредитов промышленности подскочили до 20%.
По мере того как за последние 40 лет Китай переселил 600 миллионов своих граждан из сельской местности в города, сектор недвижимости вырос по сравнению с общей экономикой. Кроме того, рост цен на землю и жилье сделал инвестиции в недвижимость ставкой в один конец для китайских компаний, занимающихся недвижимостью, которые занимали столько, сколько могли, чтобы купить ценную недвижимость. По оценкам Nomura Securities, кредиты застройщикам составляют более 5 триллионов долларов США. Это составляет около 10% от общего объёма социального финансирования Китая (совокупного кредита экономике) в размере около 50 триллионов долларов.
Соотношение долга Китая к ВВП быстро росло в течение 2010-х годов, но сократилось в течение последних двух лет, в основном из-за ограничений на кредитование недвижимости. Это примечательно, учитывая, что задолженность быстро росла во всех других крупных экономиках из-за правительственных стимулов во время пандемии Covid-19.
В 1992 году сектор недвижимости составлял чуть более 10% ВВП. К 2020 году он вырос до 25%. Китай построил дома для 600 миллионов человек – эквивалент населения всей Европы, от Уральских гор до Атлантики. К 2010-м годам расширение сектора недвижимости стало тормозом для производительности. Долгосрочные темпы роста общей производительности факторов производства (изменение объёма производства по сравнению с изменениями в затратах капитала и рабочей силы) снизились примерно с 3% в год в конце 2000-х годов до примерно 1% в год в конце 2010-х годов.
Специализация людского ресурса
Стратегия Дэн Сяопина по превращению фермеров, занимающихся натуральным хозяйством, в полуквалифицированных промышленных рабочих закончилась. Из китайцев, которые пришли на работу, когда Дэн начал рыночные реформы в Китае в 1979 году, только 2% имели высшее образование. Но 27% китайцев, которые пришли на работу за последние пять-десять лет, имеют высшее образование, и большинство китайских старшеклассников сегодня стремятся получить высшее образование. Треть китайских студентов колледжа специализируются в области инженерии.
Китай наращивает человеческий капитал для преобразования производительности, которое ему требуется. Многие западные аналитики предсказывали, что источники роста Китая истощатся и что Китай попадет в «ловушку среднего класса», то есть будет томиться на уровне доходов на душу населения значительно ниже, чем в промышленном мире.
Это второй момент истины в Китае после коммунистической революции 1947 года. Мао Цзэдун потерпел ужасную неудачу в своих попытках превратить сельские районы Китая в жизнеспособную экономику во время Большого скачка вперёд, который привёл, возможно, к 45 миллионам смертей от голода. Дэн Сяопин решил проблему, разрушив старый сельский Китай и построив городского производственного гиганта.
Теперь Китаю предстоит превратить полуквалифицированную промышленную рабочую силу в пионеров Четвёртой промышленной революции. Предпосылки для этого существуют в виде инфраструктуры, технологий и, прежде всего, человеческого капитала, как утверждает бывший главный экономист Всемирного банка Джастин Ифу Линь в своей новой книге.
Статья отражает взгляды автора, которые могут не совпадать со взглядами Портала PRC.TODAY.
Статья «Разрушительное творение Китая бьёт по росту ВВП», подготовлена Порталом PRC.TODAY по материалам корреспондента информационного агентства Asia Times – Дэвида П. Голдмана.
Если вам понравилась статья или появились вопросы, оставьте ваш комментарий или обсудите эту статью на форуме.
Китай расширит Зону сотрудничества в Цяньхае: Подробные цели
На Ассамблее Полярного круга обсуждают новые полярные шёлковые пути
